El índice S&P 500 alcanzó otro máximo histórico el miércoles, cerrando en 7022.95, aunque la mayor parte de los inversores minoristas estuvieron ausentes de la celebración, lo que crea una reserva potencial de combustible para futuras ganancias.
"Este es el 'rally en forma de V más odiado' que he visto", dijo Tom Lee, jefe de investigación de Fundstrat Global Advisors. Argumentó que los inversores minoristas que vendieron durante los mínimos de marzo son ahora la fuente más significativa de capital al margen, lo que podría propulsar la siguiente etapa del avance del mercado.
El índice de referencia ha establecido ya cinco nuevos récords este año, recuperando más de un 10 por ciento desde su mínimo del 30 de marzo de 6344. El rally fue impulsado por las compras institucionales, mientras que las cuentas minoristas se volvieron defensivas. Los informes de JPMorgan Chase a principios de año mostraron un cambio fundamental en el comportamiento minorista, pasando de una mentalidad de "comprar en la caída" a "vender en el rally", lo que indica un escepticismo generalizado y grandes reservas de efectivo.
Esta dinámica sugiere que se podría estar gestando un potente "pain trade" (operación de dolor). Si el mercado continúa subiendo, los inversores minoristas podrían verse obligados a perseguir el rendimiento, y su eventual regreso podría actuar como un catalizador significativo para otro tramo alcista en este rally de récords.
Lee: El suelo del mercado ya se ha tocado
Lee esbozó cuatro razones principales por las que el mínimo del 30 de marzo de 6344 marcó el suelo definitivo para el S&P 500. En primer lugar, citó un efecto de "niebla de guerra", señalando que, históricamente, los mercados tienden a tocar fondo al principio de un conflicto, mucho antes de que la situación geopolítica se aclare.
En segundo lugar, los mercados miran hacia el futuro y suelen encontrar su equilibrio en medio del pico de noticias negativas, no esperando a que surjan señales positivas. En tercer lugar, Lee enfatizó que "nadie toca la campana en el suelo". El mínimo del 30 de marzo careció de cualquier catalizador positivo obvio; en su lugar, el mercado simplemente dejó de reaccionar a las malas noticias, lo que él ve como una señal clásica de tocar fondo. Finalmente, señaló que el gasto en tiempos de guerra es inflacionario y tiene un efecto positivo en la economía, lo que lleva a revisiones al alza en las expectativas de beneficios.
La tecnología y las industriales liderarán la próxima ola
De cara al futuro, Fundstrat cree que los sectores que han liderado desde la liquidación provocada por el conflicto continuarán superando al mercado durante la recuperación. Lee señaló específicamente a los valores tecnológicos, en particular a los "Siete Magníficos", así como a los valores industriales y financieros como los principales beneficiarios de la próxima fase del mercado.
Esta visión está ganando terreno. Un informe separado de Scott Rubner, de Citadel Securities, señaló que la participación minorista ha comenzado a repuntar en las sesiones de negociación recientes. Rubner sugirió que la cautela previa de los minoristas podría haber estado vinculada a necesidades de liquidez relacionadas con los impuestos tras un sólido 2025, y con esa presión disminuyendo ahora, esos fondos podrían comenzar a fluir de nuevo hacia la renta variable.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
