El S&P 500 está exhibiendo un patrón técnico que apareció por última vez justo antes del estallido de la burbuja puntocom, poniendo en alerta a los inversores veteranos.
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El S&P 500 muestra un patrón no visto desde el pico de la burbuja tecnológica de 2000
El S&P 500 ha mostrado un patrón estructural no observado desde 2000, reavivando las comparaciones con la era puntocom y lo que algunos inversores veteranos denominan la mayor burbuja de la historia estadounidense.
"Esta es, creo, la mayor burbuja de inversión en la historia de Estados Unidos", afirmó Jeremy Grantham, cofundador de la firma de gestión de activos GMO, en el podcast The Diary of a CEO. Grantham, quien predijo correctamente el colapso puntocom de 2000 y la crisis financiera de 2008, advirtió que una reversión a la media requeriría una caída "más cercana al 70% que al 50%".
El S&P 500 ha subido más de un 70% en los últimos cinco años, impulsado en gran medida por el entusiasmo en torno a la inteligencia artificial. La relación precio-beneficio ajustada cíclicamente del índice no había estado tan elevada desde el auge puntocom, y casi el 40% del peso del índice se concentra en sus 10 acciones más grandes. Gareth Soloway, estratega jefe de mercado, también ha señalado que el mercado de IA se está resquebrajando, estableciendo un objetivo de 5.600 puntos para el S&P 500. El sector tecnológico, que ha liderado el repunte, enfrenta ahora el mayor riesgo de valoración, mientras que los sectores defensivos como servicios públicos y bienes de consumo básico han quedado rezagados, una divergencia que históricamente precede a una debilidad generalizada del mercado.
Una caída del 70% desde los niveles actuales borraría billones en riqueza para la jubilación. Durante la venta masiva comparativamente moderada de 2022, los participantes en planes 401(k) e IRA perdieron aproximadamente 3 billones de dólares, según informó CBS News. El VIX, el indicador del miedo en Wall Street, ha ido aumentando a medida que surgía el patrón, aunque se mantiene por debajo de los niveles típicamente asociados con ventas por pánico. El volumen de negociación también ha aumentado, lo que sugiere que los inversores institucionales están reestructurando sus carteras en respuesta al creciente riesgo. La próxima gran prueba para los mercados llegará con la temporada de resultados, donde los inversores estarán atentos a señales de que el crecimiento de los ingresos impulsado por la IA se esté traduciendo en resultados finales.
La historia se repite, pero nunca exactamente igual
Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, también ha advertido de que el mercado bursátil estadounidense se acerca a un territorio de burbuja visto por última vez en 2000 y 1929. El riesgo de concentración es particularmente agudo: cuando las 10 acciones principales representan casi el 40% del peso del índice, una rotación fuera de las megacapitalizaciones tecnológicas puede arrastrar de manera desproporcionada al mercado en general. Durante el desplome puntocom, el Nasdaq Composite perdió un 78% de pico a valle entre 2000 y 2002, un punto de referencia que se asemeja mucho a la estimación de caída del 70% de Grantham. La configuración actual difiere en un aspecto clave: los balances corporativos son generalmente más sólidos hoy en día, con menor apalancamiento y mayores reservas de efectivo que hace dos décadas.
Lo que los inversores están vigilando ahora
El catalizador inmediato para cualquier corrección podría provenir del mercado de bonos. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años ha estado subiendo, presionando las valoraciones de las acciones, mientras que el índice del dólar se ha fortalecido, creando vientos en contra para las ganancias de las empresas multinacionales. El oro, por el contrario, ha subido un 130% en los últimos cinco años, ya que los inversores buscaron protección fuera de las acciones tradicionales. Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan, ha afirmado que el metal podría "fácilmente" subir a 10.000 dólares la onza en el entorno actual.
El consejo de Grantham a los inversores es contundente: "Si tiene una posición grande en acciones tecnológicas estadounidenses, mi consejo personal sería venderlo todo". Su advertencia más amplia va más allá de la tecnología: "No tenga acciones estadounidenses", dijo, citando el mercado más caro en la historia de Estados Unidos. Para los inversores que siguen siendo alcistas, los próximos informes de resultados de las empresas tecnológicas de megacapitalización serán la primera prueba real de si las ganancias impulsadas por la IA pueden justificar las valoraciones actuales.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El mercado de valores acaba de hacer algo que no hacía desde 2000 — y es aterrador[2] No tenga acciones estadounidenses: La leyenda del mercado Jeremy Grantham advierte de una catástrofe bursátil del 70% — ¿la mayor burbuja de la historia. ¿Es hora de venderlo todo?[3] 6 burbujas de activos que ya han estallado[4] ¿S&P 500 a 5.600? Gareth Soloway dice que el mercado de IA se está resquebrajando[5] ‘No tenga acciones estadounidenses’: La leyenda del mercado Jeremy Grantham advierte de una catástrofe bursátil del 70%. ¿Es hora de ‘venderlo todo’?
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