La decisión de SoftBank Group de recortar a 6.000 millones de dólares un préstamo previsto respaldado por OpenAI indica la creciente cautela de los prestamistas ante las elevadísimas valoraciones de las empresas privadas de inteligencia artificial.
SoftBank Group ha reducido a tan solo 6.000 millones de dólares el préstamo de margen propuesto y respaldado por su participación en OpenAI, lo que supone una reducción del 40 % respecto a su objetivo inicial de 10.000 millones de dólares, tras enfrentarse al rechazo de algunos acreedores. La medida, de la que ha informado Bloomberg citando a personas familiarizadas con el asunto, sugiere un posible enfriamiento del apetito de los prestamistas por financiar operaciones vinculadas a empresas tecnológicas privadas de gran valor.
La reducción de una de las operaciones de financiación privada más esperadas del año podría indicar un endurecimiento de las condiciones crediticias para otras empresas emergentes de inteligencia artificial. Este hecho podría introducir incertidumbre en la percepción del mercado sobre la valoración de OpenAI y en el entorno general de las empresas tecnológicas con gran necesidad de capital.
Según el informe, el conglomerado japonés y sus banqueros han revisado el importe objetivo del préstamo en las conversaciones mantenidas con posibles prestamistas en las últimas semanas. Aunque las conversaciones siguen en curso y el tamaño final podría cambiar, la significativa reducción apunta a una postura más cautelosa de los proveedores de crédito a la hora de evaluar la exposición a participaciones privadas grandes y poco líquidas.
Esta vacilación de los prestamistas sirve como un barómetro crucial de la voluntad del mercado de crédito privado para respaldar las enormes valoraciones vistas en el sector de la IA. Para SoftBank, un préstamo menor podría significar menos capital para desplegar en nuevas inversiones o para apuntalar su balance, lo que podría afectar a su giro estratégico hacia empresas centradas en la IA.
El enfoque cauteloso de los acreedores contrasta con un mercado de asesoramiento en auge para este tipo de transacciones. Precisamente esta semana, el banco de inversión Lazard anunció la adquisición de Campbell Lutyens para formar una unidad dedicada al asesoramiento de capital privado, con el objetivo de alcanzar unos ingresos combinados de aproximadamente 500 millones de dólares para 2027. Los ejecutivos de Lazard señalaron que los ingresos por asesoramiento vinculados a la "conectividad del capital privado" ya han pasado de representar aproximadamente el 25 % del total en 2019 al 40 % en la actualidad, lo que pone de relieve la creciente demanda de experiencia en la estructuración de estos complejos acuerdos.
Sin embargo, la revisión del préstamo de SoftBank sugiere una posible desconexión entre la demanda de servicios de asesoramiento y la oferta real de capital en valoraciones máximas. Mientras que las firmas están ansiosas por ayudar a organizar la financiación privada, las instituciones que firman los cheques se están volviendo más selectivas y sensibles al precio, especialmente en el caso de préstamos garantizados por activos que no cotizan en bolsa y no tienen un descubrimiento de precios diario.
El rechazo de los prestamistas subraya el creciente escrutinio de las valoraciones de las empresas respaldadas por capital riesgo en fase avanzada. OpenAI ha sido el estandarte del auge de la IA, con su valoración disparándose en los mercados privados. La dificultad para asegurar el paquete de préstamo original de 10.000 millones de dólares puede ser una señal de que el mercado de crédito privado está empezando a exigir un mayor margen de seguridad, ya sea a través de ratios préstamo-valor (LTV) más bajos o de cláusulas más estrictas.
Este suceso podría tener un efecto dominó, provocando una reevaluación más amplia del riesgo para las empresas que buscan obtener deuda contra sus participaciones de capital privado. Si los prestamistas se vuelven más conservadores con un activo de tan alto perfil como OpenAI, las empresas emergentes de IA más pequeñas podrían enfrentarse a condiciones de financiación aún más duras, lo que podría acelerar una tendencia de consolidación o forzarlas a buscar financiación de capital en condiciones menos favorables.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
