El beneficio de SK Hynix en el 1T se duplicará gracias al auge del 104% en memoria para IA

Se prevé que el beneficio operativo de SK Hynix Inc. se duplique con creces en el primer trimestre de 2026, ya que el aumento de la demanda impulsada por la inteligencia artificial genera una escasez estructural en el mercado mundial de memorias, según un nuevo pronóstico de Citigroup.

"La demanda de inferencia de IA está provocando un aumento en las necesidades de memoria caché KV, lo que eleva significativamente los precios medios de venta de DRAM y NAND en el primer trimestre", señalaron los analistas de Citigroup Peter Lee y Jayden Oh en un informe. Destacaron que los proveedores están cambiando hacia acuerdos a largo plazo, lo que mejorará la visibilidad de los beneficios y reducirá la volatilidad cíclica.

Los analistas del banco esperan ahora que el beneficio operativo del primer trimestre de SK Hynix alcance los 39,1 billones de wones coreanos, un aumento del 104% respecto al trimestre anterior y un salto del 426% interanual. Esta previsión es sustancialmente superior al consenso del mercado de 35,1 billones de wones. Las ganancias se sustentan en un aumento proyectado del 63% intertrimestral en los precios medios de venta de DRAM y un aumento del 70% para NAND.

Este cambio hacia acuerdos de suministro plurianuales, alejándose de los tradicionales contratos trimestrales, representa un cambio fundamental para la industria de la memoria. Citigroup argumenta que esta evolución refleja el modelo de negocio del gigante de la fundición TSMC, lo que justifica un múltiplo de valoración más alto para SK Hynix a medida que la calidad de sus beneficios mejora estructuralmente.

El poder de fijación de precios impulsa una rentabilidad récord

A pesar de una caída estacional en los envíos, con una previsión de caída de la DRAM del 6% y de la NAND del 2% intertrimestral, se prevé que el drástico aumento de los precios impulse los ingresos del primer trimestre de SK Hynix hasta aproximadamente 52 billones de wones, un aumento secuencial del 58%.

Los aumentos de rentabilidad son aún más pronunciados. Se espera que el margen de beneficio operativo de la división DRAM alcance el 80%, y que el negocio de NAND llegue al 61%. Esto situaría el margen operativo global de la compañía en torno al 75%, un salto significativo respecto al 58% registrado en el cuarto trimestre de 2025.

La demanda de servidores y HBM sigue siendo robusta

Citigroup descartó las preocupaciones del mercado de que la incertidumbre macroeconómica o la eficiencia de los algoritmos de IA, como las observadas en modelos como DeepSeek, pudieran frenar la demanda de memoria. Los analistas sostienen que la demanda subyacente de DRAM DDR5 para servidores de alta capacidad de 64 GB y memoria de gran ancho de banda (HBM) crece de forma constante.

Además, sostienen que los avances en los algoritmos de IA como TurboQuant acabarán aumentando, y no disminuyendo, la necesidad de DDR5 para servidores y HBM. A medida que los agentes de IA se generalicen y generen más tokens, se espera que la demanda de memoria de CPU tanto en escenarios de entrenamiento como de inferencia aumente en paralelo.

Los contratos a largo plazo señalan un cambio en el mercado

La escasez mundial de suministro de memoria puede durar más de lo que el mercado anticipa, una tendencia reforzada por el giro de la industria hacia contratos plurianuales vinculantes. Los proveedores de almacenamiento están pasando de acuerdos trimestrales a acuerdos a largo plazo de tres a cinco años.

esta transición marca una evolución de un modelo basado en materias primas a un enfoque más personalizado y específico para el cliente, similar a la trayectoria del negocio de fundición de semiconductores. Basándose en este cambio estructural, Citigroup elevó su precio objetivo para SK Hynix de 1,55 millones de wones a 1,7 millones de wones, manteniendo una calificación de "Compra" e implicando un potencial alcista de aproximadamente el 64,6% desde el precio actual de 1,033 millones de wones.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.