Shell advierte que la oferta mundial de GNL podría contraerse mientras la crisis en Ormuz entra en su cuarto mes

Shell advirtió que la oferta mundial de GNL podría contraerse si persiste la interrupción en el estrecho de Ormuz, revirtiendo su expectativa previa al conflicto de un crecimiento significativo de las ventas en 2026, mientras la parálisis de la vía navegable entra en su cuarto mes.

"Una interrupción prolongada del tránsito a través del estrecho de Ormuz corre el riesgo de una contracción en la oferta mundial de GNL este año", declaró Shell en un comunicado, sin proporcionar estimaciones de volumen específicas.

La advertencia se produce mientras el crudo Brent cotizaba cerca de los 73 dólares por barril el lunes, cerca de los niveles previos a la guerra, incluso cuando el mercado enfrenta un reequilibrio caótico. Datos de seguimiento de buques de LSEG muestran que, de cada cuatro petroleros que salieron del golfo Pérsico la semana pasada, solo uno ingresó, muy por debajo de los aproximadamente 125 cruces diarios antes del conflicto.

Una contracción sostenida de la oferta de GNL agravaría las preocupaciones de seguridad energética en Asia y Europa, donde los compradores ya se apresuraron a conseguir cargamentos alternativos después de que la vía navegable —que transportaba alrededor de una quinta parte del petróleo y gas mundial— quedara efectivamente cerrada durante más de 100 días.

El estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento de 34 kilómetros de ancho entre Omán e Irán, manejaba aproximadamente el 20% de los envíos mundiales de GNL antes de que estallara el conflicto entre Estados Unidos e Irán el 28 de febrero. El cierre de la vía navegable dejó varados a decenas de buques dentro del golfo y obligó a compradores, desde Japón hasta Alemania, a recurrir a reservas y buscar cargamentos al contado desde Estados Unidos y Catar a través de rutas alternativas.

La advertencia de Shell pone de relieve la fragilidad de la recuperación. Si bien los flujos superaron brevemente los niveles previos a la guerra de aproximadamente 20 millones de barriles equivalentes de petróleo por día la semana pasada, según el secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, el tráfico general sigue deprimido. Algunos buques están desactivando los sistemas de seguimiento durante el tránsito, lo que nubla aún más el panorama, informó Reuters.

Se Avecina un Excedente de Oferta tras una Escasez Histórica

El rápido cambio del mercado de la escasez al posible excedente complica las perspectivas. Se prevé que la oferta mundial de petróleo caiga en 3,9 millones de barriles diarios en 2026, pero se recupere en aproximadamente 8 millones de barriles diarios en 2027 hasta alcanzar unos 110,3 millones de barriles diarios, según la Agencia Internacional de la Energía. Se espera que la demanda se recupere de forma mucho más moderada, creando un posible excedente de aproximadamente 5 millones de barriles diarios el próximo año.

El esperado aumento de la producción de Irán se suma al excedente de oferta. Teherán podría alcanzar una producción de 3,3 millones de barriles diarios a finales de año, por encima de los niveles previos al conflicto, si se mantiene el alivio de las sanciones de EE. UU., según Rystad Energy. La consultora estima que la producción suspendida en todo el golfo cayó a 9,6 millones de barriles diarios a mediados de junio desde los 11,7 millones de barriles diarios de tres semanas antes, y se espera un retorno total a la producción previa a la guerra para diciembre.

En el caso específico del GNL, los riesgos son graves. Catar, el mayor exportador mundial de GNL, depende casi por completo del estrecho de Ormuz para sus envíos. Cualquier interrupción sostenida obligaría a los compradores asiáticos —que representan más del 70% de la demanda mundial de GNL— a competir por un conjunto cada vez menor de cargamentos de la cuenca atlántica, lo que elevaría los precios al contado.

Riesgos Persistentes Nublan la Recuperación

El acuerdo provisional entre EE. UU. e Irán garantiza el tránsito sin obstáculos a través del estrecho durante 60 días, mientras Teherán negocia un marco a más largo plazo con Omán. Pero los recientes ataques de represalia —incluido el ataque de fuerzas iraníes contra un buque de carga taiwanés el jueves y los posteriores ataques de represalia de EE. UU.— indican que Teherán tiene la intención de hacer valer su autoridad a través de la recién creada Autoridad del Estrecho del Golfo Pérsico.

"Después de meses de graves interrupciones, el camino de regreso al equilibrio probablemente no será fácil", escribió el lunes el columnista de Reuters Ron Bousso. "Eso sugiere que el optimismo actual del mercado podría ser exagerado".

La estructura de contango en los futuros del Brent —donde los contratos de agosto cotizaron por debajo de los de septiembre por primera vez desde que comenzó la guerra— podría persistir durante varias semanas a medida que se elimine el atraso de petróleo atrapado. Pero una vez que los flujos se normalicen, el mercado requerirá volúmenes enormes para reabastecer los inventarios agotados durante el conflicto, lo que podría tensar las condiciones nuevamente para finales de año.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.