Puntos clave:
El socio de Sequoia Capital, Shaun Maguire, comparó a SpaceX con Nvidia de hace tres años, calificando a la acción recién cotizada como una tenencia generacional.
"SpaceX se parece más a Nvidia de hace tres años que a Tesla", dijo Maguire, socio de Sequoia Capital, en CNBC la semana pasada. Afirmó que planea mantener sus acciones "para siempre".
Nvidia cotizaba a 39,41 dólares ajustados por división en junio de 2023. Desde entonces, las acciones se dispararon un 419,89%, elevando la capitalización de mercado de la compañía a 4,95 billones de dólares. Solo los ingresos del centro de datos del primer trimestre del año fiscal 2027 alcanzaron los 75.250 millones de dólares, un 92% más interanual. El segmento de Connectivity de SpaceX generó 11.390 millones de dólares en 2025, con un EBITDA ajustado del segmento de 7.170 millones de dólares, creciendo un 49,8% interanual. Maguire rechazó la comparación con Tesla porque Tesla "a menudo cotizaba basándose en narrativas más que en ingresos contractuales visibles".
Maguire dijo que espera un "crecimiento dramático" en tres años proveniente de Starship, centros de datos orbitales y Starlink directo al celular. SpaceX afirma que Starship V3 podría reducir el costo de llegar a órbita en un 99% o más. La compañía espera comenzar a desplegar satélites de computación de IA orbitales ya en 2028, potencialmente millones ejecutando cargas de trabajo de inferencia en órbita sincrónica al sol. La adquisición de xAI, cerrada en febrero de 2026, generó 818 millones de dólares en ingresos solo en el primer trimestre, mientras quemaba efectivo operativo en la construcción de capacidad de cómputo.
Maguire dijo que tiene un modelo para los ingresos de la compañía en 2029 y 2030 y un "múltiplo razonable" sobre eso, calificando el resultado como "un número muy grande". También describió la misión de SpaceX como "la misión más importante de cualquier empresa en la historia". La presentación S-1 de SpaceX describe a la compañía como "altamente dependiente" de Elon Musk y señala que no mantiene un seguro de vida para personas clave sobre él. Musk también dirige Tesla, ocupa cargos en Neuralink y The Boring Company, y anteriormente se desempeñó como Asesor Principal del Presidente.
Tesla posee una participación accionaria de 2.000 millones de dólares en SpaceX y comparte la atención de Musk. Las acciones de Tesla han bajado un 7,2% en lo que va del año a 406 dólares, aunque Polymarket asigna una probabilidad del 90,5% de que SpaceX tenga la valoración más alta entre ambas para el 30 de junio. El competidor público más cercano en lanzamientos, Rocket Lab, sube un 34% en lo que va del año y un 285% en el último año. Los ingresos del primer trimestre crecieron un 63,5% hasta los 200,35 millones de dólares, con una cartera de pedidos que alcanzó los 2.200 millones de dólares. Rocket Lab cotiza a 102,6 veces las ventas históricas, un múltiplo que ya descuenta un crecimiento futuro sustancial.
La comparación implica que SpaceX se encuentra en un punto de inflexión similar al de Nvidia a mediados de 2023, antes de que el mercado de IA revalorizara todo el sector de semiconductores. Sin embargo, los inversores minoristas compran a precios de mercado en lugar de al costo base de Sequoia, lo que hace que el tamaño de la posición y el momento sean críticos. El próximo catalizador para SpaceX es su primer informe de resultados como empresa cotizada, que pondrá a prueba si la trayectoria de ingresos coincide con el modelo 2029-2030 de Maguire.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
