Conclusiones clave:
Un repunte vertiginoso de las acciones de semiconductores ha hecho subir un ETF clave del sector casi un 50 % en solo 18 sesiones de negociación, una racha ganadora histórica que está llevando las valoraciones a niveles no vistos en más de una década y plantea dudas sobre la sostenibilidad del repunte.
"Un gran riesgo ahora es que las expectativas se vuelvan demasiado elevadas para que las empresas las superen", afirmó Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.
El iShares Semiconductor ETF (SOXX) cotiza ahora a casi 25 veces los beneficios previstos, una prima del 17 % respecto al S&P 500 y significativamente por encima de su PER medio de 10 años de 19. El índice Philadelphia Semiconductor, que el SOXX sigue, se encuentra en una racha de 18 días de ganancias, una trayectoria que solo se ha superado una vez, al salir del desplome de las puntocom en 2002, según Bespoke Investment Group.
El repunte, impulsado por el auge de la inteligencia artificial, ha dejado a los inversores sopesando el enorme potencial de crecimiento del sector frente a la naturaleza cíclica de la industria y las valoraciones cada vez más altas. Mientras que algunos analistas ven focos de valor, otros, como Michael Burry, apuestan por una corrección, manteniendo opciones de venta sobre el ETF de semiconductores.
El sector de los semiconductores ha sido uno de los rincones más calientes del mercado, con el iShares Semiconductor ETF (SOXX) ofreciendo un asombroso rendimiento total del 1.400 % en los últimos 10 años. Este rendimiento eclipsa al mercado en general e incluso a otros fondos centrados en el crecimiento. A modo de comparación, el Vanguard S&P 500 ETF (VOO) rindió alrededor del 300 % y el Schwab U.S. Large-Cap Growth ETF (SCHG) rindió un 423 % durante el mismo período.
La demanda impulsada por la IA de chips de alto rendimiento de empresas como Nvidia, la principal participación tanto en el SOXX como en el más reciente Invesco PHLX Semiconductor ETF (SOXQ), ha sido un motor principal. El SOXQ, lanzado en 2021, ya ha acumulado más de 14 1.400 millones de dólares en activos y ha subido cerca de un 150 % en el último año.
La racha histórica ha llevado las valoraciones a un territorio incómodo. El PER adelantado del SOXX de 25 es una prima significativa respecto a su promedio histórico. Esto ha llevado a algunos a creer que un retroceso es inminente. "La gente no debe olvidar que se trata de un negocio cíclico", dijo Mike O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading. "El hecho de que este ciclo sea el más grande de la historia es un beneficio obvio durante la fase alcista, pero también conlleva riesgos cuando el ciclo alcanza su punto máximo".
Este sentimiento se refleja en el mercado de opciones, donde el famoso inversor Michael Burry ha tomado una posición bajista en el sector de los semiconductores. Mientras que acciones individuales como Nvidia, AMD e Intel han visto cómo sus ratios PER se disparaban a 42, 74 y 103 respectivamente, algunos analistas señalan el valor relativo en los fabricantes de chips de memoria como Micron, que cotiza a un nivel mucho más bajo de 6 veces los beneficios previstos.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
