Un ETF de semiconductores que sigue a empresas de chips de alto crecimiento ha subido un 54% en lo que va del año sin poseer ni una sola acción de Intel, el otrora dominante fabricante de chips que ahora lucha por recuperar el liderazgo en manufactura.
Un ETF de semiconductores que sigue a empresas de chips de alto crecimiento ha subido un 54% en lo que va del año sin poseer ni una sola acción de Intel, el otrora dominante fabricante de chips que ahora lucha por recuperar el liderazgo en manufactura.
Un ETF de semiconductores ha subido un 54% este año al excluir a Intel Corp., apostando en cambio por fabricantes de chips vinculados al auge de la infraestructura de IA — una estrategia que ha ampliado la brecha de rendimiento entre los ganadores y los rezagados del sector.
"El mandato del fondo se enfoca en empresas con exposición a aceleradores de IA y manufactura avanzada, lo que naturalmente excluye a Intel dados sus desafíos en fundición", dijo Rachel Kim, analista de semiconductores en Edgen. "La ausencia de Intel es una característica, no un defecto".
Las principales participaciones del ETF incluyen a Nvidia Corp., Advanced Micro Devices Inc. y Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., que en conjunto se han beneficiado de la creciente demanda de chips de IA y memoria de alto ancho de banda. Solo Nvidia ha ganado más de un 878% en los últimos cinco años, mientras que Intel ha perdido aproximadamente la mitad de su valor de mercado en el mismo período debido a retrasos en fabricación y pérdida de participación de mercado frente a AMD tanto en procesadores para centros de datos como para PC.
Esta divergencia refleja un cambio estructural en la industria de semiconductores: las empresas vinculadas a la computación con IA están capturando un valor desproporcionado, mientras que los fabricantes de chips tradicionales enfrentan una transición incierta. La ganancia del 54% del ETF este año frente al avance de aproximadamente el 35% del Índice de Semiconductores de Filadelfia sugiere que la exposición concentrada en nombres vinculados a la IA está impulsando un rendimiento superior, pero también deja al fondo vulnerable ante cualquier retroceso en el gasto de capital en IA.
La construcción de la cartera del fondo refleja una apuesta deliberada por la cadena de suministro de IA. Nvidia tiene la mayor ponderación, seguida de AMD y Broadcom Inc., todas las cuales han reportado un crecimiento de ingresos de tres dígitos en sus segmentos de centros de datos. TSMC, el fabricante exclusivo de los chips más avanzados de Nvidia y AMD, ha visto sus acciones subir más de un 90% este año mientras expande su capacidad de 3 nanómetros en Taiwán, Arizona y Japón.
La exclusión de Intel es notable dado su dominio histórico. La empresa fue el mayor fabricante de semiconductores del mundo por ingresos hasta 2020, pero los tropiezos en la fabricación de sus nodos de 7nm y posteriores permitieron que TSMC tomara la delantera. El negocio de servicios de fundición de Intel, un pilar clave del plan de reestructuración del director ejecutivo Pat Gelsinger, aún no ha conseguido un cliente externo de renombre, y las acciones de la compañía han caído más de un 50% desde su máximo de 2021.
El Riesgo de Concentración Funciona en Ambos Sentidos
Las tres principales participaciones del ETF representan aproximadamente el 45% de los activos, una concentración que ha amplificado las ganancias este año pero que magnificaría las pérdidas en una desaceleración. Nvidia cotiza a aproximadamente 30 veces las ganancias futuras, un descuento frente a su promedio de cinco años pero aún una prima respecto al mercado en general. Cualquier desaceleración en el gasto en infraestructura de IA — o un cambio en la adquisición de chips hacia diseños internos de empresas como Amazon.com Inc. y Alphabet Inc. — podría presionar las posiciones más grandes del fondo.
Lo que la Exclusión de Intel Señala para los Inversores
El rendimiento del fondo subraya una reevaluación más amplia en las valoraciones de los semiconductores. Las empresas con exposición directa a IA ahora cotizan a múltiplos precio-venta de dos a tres veces superiores a los de los fabricantes de chips tradicionales. La capitalización de mercado de Intel, de aproximadamente 90 mil millones de dólares, es menos de una décima parte de la de Nvidia, una inversión del orden jerárquico que definió a la industria durante décadas.
Para los inversores, el ETF ofrece una apuesta concentrada en el ciclo de chips de IA, pero conlleva un riesgo de concentración en títulos individuales que un fondo de semiconductores más diversificado mitigaría. El rendimiento del 54% del fondo en lo que va del año refleja la convicción del mercado de que la demanda impulsada por la IA se mantendrá — una tesis que será puesta a prueba cuando los principales proveedores de nube reporten sus próximas cifras trimestrales de gasto de capital.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
