Puntos clave:
El CEO de Euro Pacific Capital y crítico de Bitcoin desde hace mucho tiempo, Peter Schiff, calificó a las acciones preferentes STRC de MicroStrategy como "el esquema Ponzi más grande del mundo", argumentando que su rendimiento del 11,5% es financiado por nuevos inversores en un modelo insostenible destinado al colapso. Los comentarios se realizaron mientras Bitcoin cotizaba alrededor de 78.750 dólares el 22 de abril, un 4,1% más en las últimas 24 horas.
"Quieres decir que es el Ponzi más grande del mundo", dijo Schiff en la plataforma de redes sociales X, respondiendo a una publicación de MicroStrategy sobre el respaldo de las acciones por Bitcoin. Argumentó que los inversores persiguen el alto rendimiento, que está "financiado por un esquema Ponzi puro", y advirtió que la estructura podría implosionar si la nueva inversión se agota, enviando la acción a cero.
El ataque de Schiff siguió al anuncio de MicroStrategy de que adquirió 34.164 BTC por aproximadamente 2.540 millones de dólares en la semana que finalizó el 19 de abril, financiado en gran parte por la emisión de sus acciones preferentes STRC. Según datos de bitcointreasuries.net, la compra eleva la tesorería total de la empresa a 815.061 BTC, convirtiéndola en el segundo mayor poseedor conocido de Bitcoin, solo por detrás de Satoshi Nakamoto. Las tenencias totales de la firma están valoradas en más de 64.000 millones de dólares a precios actuales.
El núcleo del debate es el uso agresivo de los mercados de capitales por parte de MicroStrategy para adquirir Bitcoin. Las acciones preferentes perpetuas de tasa variable STRC están diseñadas para cotizar cerca de su valor a la par de 100 dólares, y la empresa ajusta el dividendo para gestionar la demanda. Cuando la acción cotiza a la par o por encima de ella, MicroStrategy emite nuevas acciones y utiliza los ingresos para comprar más Bitcoin, un mecanismo que le ha permitido adquirir aproximadamente 77.000 BTC este año, 10 veces más que todos los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. combinados. Críticos como Schiff ven esto como un bucle de alto riesgo, donde la capacidad de pagar dividendos depende de un precio de Bitcoin en constante apreciación y de una demanda interminable de acciones preferentes.
A pesar de las críticas, el fundador de MicroStrategy, Michael Saylor, se mantiene firme. Recientemente reiteró su creencia de que Bitcoin podría alcanzar los 21 millones de dólares por moneda, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 20% al 30% durante décadas a medida que reemplaza al oro y se convierte en la forma dominante de capital digital del mundo. La estrategia de Saylor trata las acciones de la compañía como una apuesta apalancada en Bitcoin, una tesis que ha atraído un capital significativo pero también interés de venta en corto por parte de fondos de cobertura, con aproximadamente el 11% del capital flotante de la compañía actualmente en corto.
El instrumento STRC en sí mismo es un valor híbrido, que ofrece a los inversores centrados en los ingresos un producto de alto rendimiento con exposición indirecta a Bitcoin pero sin la volatilidad directa del activo subyacente. Esta estructura ha demostrado ser popular, atrayendo miles de millones en capital desde su lanzamiento. Sin embargo, depende de la capacidad de la empresa para seguir financiando su deuda y sus obligaciones de dividendos, una tarea que se vuelve más difícil si Bitcoin entra en un mercado bajista prolongado. Para mitigar esto, MicroStrategy mantiene una reserva de efectivo de miles de millones de dólares destinada a cubrir pagos durante al menos 18 meses. La próxima resistencia clave para Bitcoin se vigila en el nivel de los 80.000 dólares, mientras que el soporte se ve cerca de los 75.000 dólares.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
