Saylor defiende su estrategia basada en deuda mientras el 40% de las tesorerías flaquean
En un podcast del 12 de enero, el fundador de 'Strategy', Michael Saylor, defendió ferozmente el modelo de tesorería corporativa de Bitcoin que él creó, desestimando las preguntas sobre su sostenibilidad como "ignorantes y ofensivas". El enfoque de su empresa es emitir deuda y otros valores para financiar compras masivas de Bitcoin. Según sus propios informes para los primeros nueve meses de 2025, 'Strategy' recaudó más de 50 mil millones de dólares a través de valores para comprar Bitcoin, mientras que su negocio de software heredado generó solo 125 millones de dólares en flujo de caja operativo. Esto significa que más del 99% del capital para sus adquisiciones de criptomonedas provino de los mercados financieros, no de las operaciones comerciales principales.
La agresiva defensa de Saylor llega en un momento en que el mismo sector que inspiró muestra signos significativos de estrés. Más de 200 empresas han seguido su ejemplo, colocando colectivamente cerca de 1,1 millones de BTC (con un valor aproximado de 100 mil millones de dólares) en sus balances. Sin embargo, la estrategia está resultando difícil de mantener. Actualmente, casi el 40% de las 100 principales tesorerías públicas de Bitcoin cotizan con descuento, lo que dificulta su capacidad para recaudar más capital. Además, más del 60% de estas empresas adquirieron Bitcoin a precios más altos que su nivel actual, lo que ejerce presión sobre sus balances.
El mercado recompensa el pivote hacia la IA, las acciones de Iren suben un 9,3%
Mientras las empresas de tesorería de Bitcoin puras luchan, un modelo diferente está ganando terreno entre los inversores. Iren (NASDAQ:IREN), un operador de centros de datos que comenzó en la minería de Bitcoin, está siendo recompensado por su pivote hacia la computación de alto rendimiento para la inteligencia artificial. Las acciones de la compañía cerraron con una subida del 9,34% a 50,33 dólares el lunes, impulsadas por un reciente contrato de nube de IA con Microsoft y un analista que la nombró una "selección de IA superior". Este rendimiento sugiere que el mercado prefiere empresas con negocios operativos tangibles y de alto crecimiento que complementen sus tenencias de activos digitales.
Otras empresas como Hyperscale Data (NYSE:GPUS) están siguiendo una estrategia híbrida similar. La compañía anunció recientemente que su tesorería de Bitcoin ha crecido a casi 540 BTC, valorada en 49 millones de dólares, mientras opera y expande simultáneamente su negocio de centros de datos de IA. Este enfoque utiliza la minería de criptomonedas y las tenencias de tesorería para apoyar un negocio diversificado, un contraste marcado con la ingeniería financiera "todo o nada" defendida por Saylor, donde la apreciación de Bitcoin es el modelo de negocio principal.
'Strategy' duplica su apuesta con una compra de Bitcoin de 1.250 millones de dólares
A pesar del claro estrés en el sector, 'Strategy' está aumentando su compromiso. La firma ejecutó recientemente su mayor compra semanal de Bitcoin desde julio, gastando 1.250 millones de dólares para adquirir más tokens a un precio promedio de 91.500 dólares. Esta última compra eleva sus tenencias totales a más de 687.400 BTC, reforzando su posición como el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo por un margen significativo.
Esta apuesta de alta convicción está respaldada por una perspectiva macro alcista para Bitcoin. Un informe reciente de Fidelity Digital Assets destaca la creciente convicción institucional, con los ETP de Bitcoin al contado que ahora poseen 123 mil millones de dólares en activos bajo gestión. Saylor está realizando efectivamente una apuesta masiva y apalancada de que el rendimiento de Bitcoin como activo macro, impulsado por los flujos institucionales y la flexibilización de la liquidez global, será lo suficientemente potente como para superar los riesgos inherentes de un modelo de negocio financiado casi en su totalidad por la emisión de deuda y acciones.
