Key Takeaways:
Morgan Stanley rebajó la calificación de Sands China Ltd. (01928.HK) de 'Sobreponderar' a 'Neutral', recortando su precio objetivo en un 21% hasta los 16,7 HKD ante las expectativas de una ralentización del crecimiento.
"Tras eliminar la prima de valoración, la valoración de la compañía estará en línea con la de sus homólogos (WYNN MACAU y MGM CHINA), lo que refleja una ralentización esperada del crecimiento a un dígito medio", explicó el bróker en un informe de investigación.
La rebaja se produce a pesar de los sólidos resultados del primer trimestre. Sands China registró un EBITDA inmobiliario ajustado de 633 millones de dólares, un 18,3% más que el año anterior y un 4% más que el trimestre anterior, superando las expectativas del banco. La cuota de mercado masivo de la empresa también alcanzó el 25,7%, la más alta desde el primer trimestre de 2024.
Morgan Stanley recortó sus previsiones de EBITDA ajustado para 2026 a 2028 en menos de un 1% anual, citando supuestos de márgenes más cautelosos que se vieron compensados en parte por un primer trimestre mejor de lo esperado.
La rebaja introduce una nota de cautela en el sector del juego en Macao, incluso a medida que las cifras de visitas e ingresos se recuperan. Si bien los resultados del primer trimestre de Sands China se beneficiaron de su capacidad durante el Año Nuevo Chino, la atención se centra ahora en la sostenibilidad de ese crecimiento.
Un posible aumento del dividendo, cuya aprobación tiene previsto solicitar la dirección, podría servir como catalizador clave para apuntalar el precio de la acción frente a las perspectivas de crecimiento más conservadoras. Los inversores estarán atentos a cualquier anuncio relacionado con la política de dividendos tras la revisión del consejo.
Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
