Puntos clave:
Las acciones de pequeña capitalización están superando a sus pares de megacapitalización al ritmo más rápido en décadas, lo que señala una ampliación del rally impulsado por la IA.
El Russell 2000 subió un 22% en el primer semestre de 2026, su mejor inicio de año desde 1991, mientras los inversores rotaron desde costosas acciones de chips hacia empresas más pequeñas. El índice de pequeña capitalización superó al Nasdaq Composite por aproximadamente 9 puntos porcentuales, la mayor brecha de rendimiento superior en ese período desde 2006.
"Los inversores están dando un paso atrás y preguntándose de dónde podría venir la próxima etapa de alfa", dijo Joshua Schachter, director de inversiones de Easterly Snow. "El mercado se estaba perdiendo muchas ideas interesantes con valoraciones atractivas".
En un momento de la semana pasada, el Russell 2000 registró cuatro cierres récord consecutivos. El S&P 500 subió un 9,6% en los primeros seis meses, mientras que el Dow Jones Industrial Average ganó un 8,9%, su mejor primer semestre desde 2021. El Nasdaq Composite subió más del 12%.
La rotación se produce en un contexto de enfriamiento de la inflación y suavización del mercado laboral, lo que reduce las probabilidades de una subida de tasas de la Reserva Federal, beneficiando a las empresas más pequeñas que dependen más de los ingresos nacionales y la deuda a tasa flotante. Los analistas proyectan un crecimiento de ganancias del 54% para las empresas del Russell 2000 en 2026, más del doble de la tasa esperada para el Russell 1000.
El rally marca un alejamiento de un mercado que durante años ha estado dominado por gigantes tecnológicos de billones de dólares. Si bien las acciones de chips como Intel y Micron Technology impulsaron la ganancia del Nasdaq en el primer semestre, el Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó un 6,3% el miércoles y un 5,4% el jueves, mientras los operadores cuestionaban si la fiebre de la IA podría mantener su ritmo. Schachter ha tomado ganancias en nombres de semiconductores e IA, rotando los ingresos hacia acciones de salud, industriales y de consumo discrecional. "Son grandes empresas", dijo sobre los fabricantes de chips. "Pero las acciones están simplemente demasiado caras".
El auge de ganancias de las small-caps toma forma
Las perspectivas de ganancias para las small-caps son un motor clave de la rotación. Francis Gannon, director general de Royce Investment Partners, dijo que el crecimiento proyectado del 54% en las ganancias de las empresas del Russell 2000 "es bastante sólido, y apenas está comenzando. Tenemos un buen recorrido por delante".
Entre los mayores ganadores del índice S&P Small Cap 600 en el último trimestre: la plataforma de compra ahora, paga después Sezzle y la cadena de restaurantes Cracker Barrel. La empresa de semiconductores MaxLinear se disparó más del 600%, mientras que el fabricante de chips Vishay Intertechnology y el negocio de infraestructura de IA Penguin Solutions más que se duplicaron.
Aun así, el Russell 2000 contiene acciones de chips como Sandisk y Dell Technologies, lo que significa que el índice sigue expuesto a los cambios en el sentimiento hacia la IA. "Algunos sectores están rindiendo mejor que otros", dijo Philip Blancato, estratega jefe de mercado de Osaic. "En realidad, es una pequeña porción del índice la que impulsó estos rendimientos".
El valor de mercado combinado de todas las empresas del S&P Small Cap 600 es de 1,83 billones de dólares, aproximadamente el tamaño de Broadcom. El índice también enfrenta un desafío estructural: su rebalanceo anual recientemente graduó a algunos de sus miembros de mejor rendimiento hacia el Russell 1000 de gran capitalización.
Las presiones inflacionarias se han aliviado tras el acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, que redujo los costos del petróleo. El informe de empleo del jueves mostró un mercado laboral enfriándose, avivando las esperanzas de que la Fed se abstenga de subir las tasas. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se situó en 4,457%, mientras que el crudo Brent cotizaba cerca de 72,92 dólares por barril y el oro se mantenía alrededor de 3.978,70 dólares la onza.
"Incluso una pequeña parte de esas inversiones rotando hacia acciones más pequeñas marcaría una gran diferencia", dijo Keith Lerner, director de inversiones de Truist Advisory Services. "Un poco de buenas noticias ha llegado lejos para las small-caps".
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
