Puntos clave:
La regla del 4% para los retiros de la jubilación, vigente durante décadas, está dando paso a estrategias dinámicas que ajustan el gasto según el rendimiento de la cartera y la esperanza de vida.
La regla del 4%, ideada por el asesor financiero William Bengen en 1994, indica a los jubilados que retiren el 4% de su cartera en el primer año y que ajusten esa cantidad anualmente según la inflación. El enfoque fue diseñado para garantizar que una cartera equilibrada de acciones y bonos durara 30 años según los datos históricos desde 1926. Pero los investigadores han estado revisando la cifra durante años — la estimación de Morningstar osciló entre el 3,3% en 2021 y el 3,9% este año, mientras que el propio Bengen ha dicho que una cifra segura ahora podría ser del 4,7%.
"El problema más profundo de la regla del 4% es su rigidez", dijo Peter Coy, columnista del Wall Street Journal. "El valor de su cartera podría duplicarse durante un auge del mercado en la jubilación y la regla seguiría limitándolo a la misma cantidad ajustada por inflación, lo que sería innecesariamente frugal".
Un enfoque actuarial ofrece una alternativa: dividir el saldo actual de la cartera por la esperanza de vida restante cada año. Una mujer de 70 años con una esperanza de vida de 16 años gastaría una decimosexta parte de su cartera anualmente, recalculando cada año a medida que cambian su saldo y su esperanza de vida. Este método permite que el gasto aumente cuando los mercados tienen un buen rendimiento y disminuya durante las caídas, reduciendo el riesgo de que los ahorros se agoten. Las tablas de vida de la Administración del Seguro Social, actualizadas anualmente, proporcionan los datos de esperanza de vida.
La solución de los topes
El método actuarial introduce un nuevo problema: el gasto puede oscilar demasiado bruscamente. Una caída del mercado del 30% reduciría el gasto aproximadamente en un 30% en un solo año. La solución consiste en establecer bandas superior e inferior en torno a la regla del 4% como ancla, típicamente el 3% de los activos en el extremo inferior y el 6% en el superior. Si el cálculo actuarial produce una tasa de retiro fuera de esas bandas, el gasto se limita al límite.
Un amortiguador puede suavizar aún más el camino al limitar los cambios en el gasto de un año a otro a más o menos el 5%, incluso cuando los topes exigen recortes más profundos. La contrapartida es que, en una recesión sostenida, la cartera sufre más retiros de los que permitiría una regla más estricta, lo que hace que este enfoque sea más adecuado para jubilados con un colchón de gasto discrecional por encima de sus necesidades esenciales.
Separación entre gastos esenciales y discrecionales
La estrategia más refinada separa los gastos esenciales — alimentos, atención médica, alquiler — del gasto discrecional. Los costos esenciales se cubren con fuentes de ingresos garantizadas, como el Seguro Social o una anualidad, mientras que la cartera restante sigue la estrategia de retiro dinámico con topes y absorción de impactos. Esta estructura permite a los jubilados asumir más riesgos con su cartera discrecional, ya que lo básico está asegurado.
El alejamiento de la regla del 4% refleja un reconocimiento más amplio de que la jubilación no es un período fijo de 30 años. Un jubilado de 65 años tiene una esperanza de vida de aproximadamente 19 años para los hombres y 21 para las mujeres, según los datos del Seguro Social, pero aproximadamente uno de cada tres personas de 65 años vivirá más allá de los 90. Una regla de retiro estática que asume un horizonte de 30 años puede dejar expuestos a aquellos con una vida más larga.
Ninguna de estas estrategias es perfecta, y las circunstancias de cada jubilado — situación fiscal, estado de salud, tolerancia al riesgo — cambian los cálculos. Pero un enfoque dinámico que utiliza la regla del 4% como punto de referencia, en lugar de un mandato rígido, ofrece un término medio práctico entre disfrutar de los ahorros para la jubilación y que se agoten.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
