Minoristas como Walmart, Costco y BJ's Wholesale Club están recibiendo miles de millones en devoluciones arancelarias después de que la Corte Suprema declarara ilegales los aranceles IEEPA, y algunos ya están utilizando el efectivo para recortar precios.
Minoristas como Walmart, Costco y BJ's Wholesale Club están recibiendo miles de millones en devoluciones arancelarias después de que la Corte Suprema declarara ilegales los aranceles IEEPA, y algunos ya están utilizando el efectivo para recortar precios.
El fallo de la Corte Suprema en febrero que anuló los aranceles IEEPA ha liberado un estimado de $5.7 mil millones en devoluciones para los principales minoristas estadounidenses, y los primeros beneficiarios, como BJ's Wholesale Club, ya están transfiriendo parte de los ahorros a los compradores a través de precios más bajos.
"Como resultado, vimos aproximadamente medio punto de deflación en nuestros precios minoristas, y nuestras diferencias de precio mejoraron a medida que nos enfocamos en ofrecer ahorros significativos a nuestros miembros", dijo Bob Eddy, director ejecutivo de BJ's, durante la última conferencia de resultados de la empresa.
Las devoluciones provienen de más de $160 mil millones en aranceles recaudados bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA) hasta enero de 2026, antes de que la Corte Suprema permitiera que un fallo de un tribunal inferior se mantuviera, determinando que los aranceles excedían la autoridad presidencial. La Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de EE. UU. ha lanzado desde entonces su portal de Entorno de Procesamiento de Reclamaciones y Apelaciones para procesar un estimado de $166 mil millones en devoluciones. La analista de Bernstein, Zhihan Ma, estima que los minoristas en su universo de cobertura recibirán aproximadamente $5.7 mil millones, lo que representa entre 35 y 75 puntos básicos de sus ventas en EE. UU. Walmart ha dicho que espera más de $3 mil millones en devoluciones, o alrededor de 50 puntos básicos de sus ventas netas en EE. UU., mientras que Dollar Tree recibió $110 millones en el primer trimestre.
Si las devoluciones llegan de manera significativa a los consumidores depende de cómo los minoristas equilibren los precios con la rentabilidad. John David Rainey, director financiero de Walmart, dijo que la empresa tiene la intención de "invertir en el cliente e invertir en precio", mientras que Ron Vachris, director ejecutivo de Costco, dijo que el club de almacenes planea devolver los ahorros a los miembros "de alguna forma". Los compromisos tienen peso porque las familias estadounidenses incurrieron en más de $1,700 en costos relacionados con aranceles durante el período en que los gravámenes estuvieron vigentes, según estimaciones del Comité Económico Conjunto. Sin embargo, ningún gran minorista ha incluido las devoluciones en sus proyecciones de ganancias, lo que deja incierto el impacto en los resultados finales.
Las devoluciones llegan en un momento en que las acciones del sector minorista están rezagadas respecto al mercado en general. El ETF SPDR S&P Retail de State Street ha ganado solo un 3% en lo que va del año, mientras que el S&P 500 ha subido un 7.5%. El ETF del Sector de Consumo Discrecional Select Sector SPDR se encuentra en territorio negativo para 2026. Ma, de Bernstein, dijo que es poco probable que los pagos proporcionen un catalizador significativo para el sector, dada la falta de claridad sobre cuánto se destinará a los resultados finales en comparación con lo que se compartirá con los proveedores o se reinvertirá en precios.
Para los productos en los que los proveedores son los importadores registrados, estos reciben las devoluciones arancelarias directamente y pueden compartir parte del beneficio con los minoristas, y viceversa. Esta dinámica de reparto de ingresos dificulta que los inversores modelen el impacto neto. "Nuestra expectativa es que los líderes en precios como Walmart y Costco buscarán transferir valor a sus clientes o miembros para ganar participación de mercado", escribió Ma en una nota. "Esto podría forzar la mano de otros".
La competencia de precios se intensifica a medida que fluyen las devoluciones
BJ's ofreció un primer caso de estudio sobre cómo las devoluciones pueden reconfigurar los precios. La empresa dijo que las devoluciones arancelarias contribuyeron con aproximadamente 50 puntos básicos a su margen de mercancía trimestral, ascendiendo a unos $20 millones. La ganancia bruta aumentó a $1.03 mil millones desde $969.5 millones un año antes, incluso cuando el margen bruto de mercancía disminuyó unos 10 puntos básicos, una caída que la empresa atribuyó principalmente a inversiones en precios compensadas parcialmente por el beneficio de la devolución arancelaria.
La última vez que la política arancelaria cambió de forma tan drástica fue durante la imposición inicial de los aranceles de la Sección 301 a productos chinos en 2018, cuando los minoristas estadounidenses absorbieron aproximadamente $1.5 mil millones en costos más altos durante el primer año, según un estudio de la Reserva Federal. El ciclo actual de devoluciones es de mayor escala y más rápido en su ejecución, ya que la CBP generalmente procesa las reclamaciones dentro de los 60 a 90 días posteriores a una presentación exitosa.
Qué sucede a continuación
La Federación Nacional de Minoristas (NRF) ha instado a sus miembros a presentar reclamaciones con prontitud. "Devolver los aranceles ilegales IEEPA a las empresas que los pagaron es pro-trabajador, pro-cliente y pro-crecimiento", dijo Jonathan Gold, vicepresidente de cadena de suministro y política aduanera de la NRF. "Cuando los minoristas y las pequeñas empresas pueden invertir con mayor certeza, los consumidores se benefician a través de precios más competitivos".
Si más minoristas siguen el ejemplo de BJ's y si las reducciones de precios se vuelven lo suficientemente significativas como para que los consumidores las noten sigue siendo incierto. El resultado podría depender del momento de las devoluciones, la presión competitiva y de cómo las empresas equilibren los precios con la rentabilidad. Por ahora, las devoluciones ofrecen un posible colchón contra la inflación en transporte y empaque, pero es poco probable que por sí solas reviertan la suerte de un sector de consumo que ha tenido dificultades para captar la atención de los inversores en un mercado impulsado por la inteligencia artificial.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
