Conclusiones clave
Primus Technology (00650.HK), que cotiza en Hong Kong, ha desarrollado y entregado con éxito equipos de limpieza húmeda a alta temperatura para la producción avanzada de chips de 28 nanómetros, un paso crítico en el esfuerzo multimillonario de China para reemplazar la tecnología extranjera de fabricación de semiconductores con una cadena de suministro nacional.
"El negocio principal de la empresa se encuentra en la intersección de dos tendencias históricas: la expansión de las fábricas de obleas nacionales y la sustitución de equipos de semiconductores", afirmó HuaXin Securities en una nota en la que inició la cobertura con una calificación de 'Compra'.
El mercado mundial de equipos de limpieza de chips está dominado por las japonesas DNS y Tokyo Electron, y la estadounidense Lam Research, mientras que los proveedores nacionales chinos no tienen casi ninguna participación en los procesos de gama alta. La máquina OCTOPUS-HTSPM de Primus, que maneja procesos de ácido sulfúrico a alta temperatura esenciales para nodos avanzados, ha superado ahora extensas pruebas y ha asegurado su primera entrega a una importante fábrica de obleas china, marcando una brecha clave en el monopolio extranjero. La plataforma insignia OCTOPUS de la compañía cuenta con 16 cámaras, lo que aumenta el rendimiento en más del 23% en comparación con productos similares.
HuaXin Securities pronostica que Primus alcanzará un punto de inflexión de rentabilidad en el año fiscal 2027 a medida que sus equipos pasen a la producción en masa. La calificación de 'Compra' refleja el potencial de un "salto significativo" en los márgenes de beneficio neto a medida que la empresa captura una parte del mercado de equipos de limpieza de semiconductores de China, un segmento que ya está valorado en más de 10.000 millones de yuanes y sigue creciendo.
La estrategia de China para la independencia de los semiconductores implica un enfoque dual: desarrollar agresivamente a los fabricantes de herramientas locales y, al mismo tiempo, seguir adquiriendo equipos extranjeros siempre que sea posible. Esto ha llevado al surgimiento de campeones nacionales como Naura y Advanced Micro-Fabrication Equipment (AMEC), que reportaron ingresos récord en 2025. Al mismo tiempo, los datos aduaneros chinos muestran un fuerte aumento en las importaciones de equipos desde Malasia y Singapur, donde los principales proveedores estadounidenses como Applied Materials, Lam Research y KLA han ampliado la fabricación para servir a clientes no estadounidenses, según un análisis de Nikkei Asia.
Esta alternativa se ha vuelto crucial a medida que las exportaciones directas de EE. UU. a China se han desplomado. A pesar de esto, las firmas estadounidenses generaron casi 19.000 millones de dólares en ingresos de China en el año fiscal 2025, lo que subraya la importancia de la región. Si bien las firmas chinas están progresando rápidamente, enfrentan una intensa competencia interna, y los analistas de Needham & Co. notaron signos de deterioro de los márgenes a medida que los actores nacionales reducen los precios entre sí para ganar participación de mercado.
El avance de Primus Technology se produce mientras EE. UU. busca endurecer sus controles de exportación. Legisladores bipartidistas presentaron la Ley MATCH en abril para alinear las restricciones con aliados como los Países Bajos y Japón, apuntando a componentes críticos y herramientas de generaciones anteriores que podrían ser reutilizadas. Esta presión geopolítica hace que las alternativas nacionales como los equipos de Primus sean estratégicamente vitales para las fábricas chinas dirigidas por SMIC, Hua Hong y otras.
Más allá de los equipos de limpieza, Primus también apunta al mercado de hornos de deposición química de vapor a baja presión (LPCVD) a través de su subsidiaria, Core Semiconductor. Este segmento también está fuertemente dominado por firmas extranjeras como Tokyo Electron. Primus ya ha logrado que un cliente acepte su prototipo LP-SiN y ha entregado una máquina ALD-SiN para pruebas. El éxito en esta área establecería una segunda fuente de ingresos importante y aceleraría la transición de la empresa hacia un proveedor de equipos nacionales multiproducto para la industria crítica de semiconductores de China.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
