Puntos Clave:
Applied Optoelectronics, Coherent y Lumentum perdieron en conjunto 12 mil millones de dólares en valor de mercado el jueves, cuando una ola de ventas impulsada por valoraciones arrasó el complejo de redes ópticas de IA, interrumpiendo una de las operaciones más candentes del año.
Las acciones de los nombres de fotónica de alto vuelo cayeron bruscamente al mediodía sin un catalizador específico de la empresa. Applied Optoelectronics (AAOI) se desplomó un 17% hasta los 114,93 dólares, su mayor caída en una sola sesión de 2026. Coherent (COHR) cayó un 10% hasta los 331,57 dólares, mientras que Lumentum (LITE) descendió un 10% hasta los 720,91 dólares.
"El mercado está recalculando la prima de riesgo de estos valores después de que subieran entre un 80% y un 233% en lo que va del año", dijo Rachel Kim, analista de semiconductores de Edgen. "Los fundamentos no han cambiado, pero a 158 veces las ganancias de Coherent y 128 veces las de Lumentum, prácticamente no había margen de error incorporado en los precios de las acciones".
La liquidación se extendió más allá de las jugadas puramente de fotónica. Nvidia (NVDA) cedió un 2% e Intel (INTC) cayó un 6%, mientras que los ETF inversos de semiconductores se dispararon, una señal de que el posicionamiento defensivo se extendió por todo el complejo de hardware de IA de cara a julio. El ETF de Semiconductores VanEck (SMH) cayó junto con el grupo, aunque el Índice de Volatilidad CBOE se mantuvo en 16,88, lo que sugiere que el movimiento fue específico del sector y no un pánico generalizado del mercado.
Los fundamentos que impulsaron el rally permanecen intactos. Los ingresos del tercer trimestre fiscal de Coherent aumentaron un 21% interanual hasta los 1.800 millones de dólares, y los ingresos de centros de datos y comunicaciones se dispararon un 41% a medida que la empresa profundizó su asociación de redes ópticas con Nvidia. Los analistas mantienen un precio objetivo promedio de 384 dólares sobre Coherent, con 12 calificaciones de Compra y 4 de Compra Fuerte frente a 4 de Mantenimiento.
Lumentum registró un crecimiento aún más pronunciado, con ingresos del tercer trimestre que se dispararon un 90% hasta los 808 millones de dólares. La dirección proyectó ingresos para el cuarto trimestre en un rango de 960 a 1.010 millones de dólares, y la empresa reveló un pedido de óptica empaquetada conjunta para entrega en el primer semestre de 2027, junto con una cartera de pedidos de conmutadores de circuitos ópticos que supera los 400 millones de dólares, lo que indica un impulso continuo en el diseño con clientes hiperscala de IA.
Applied Optoelectronics, la más pequeña de las tres, está escalando rápidamente gracias a la demanda de transceptores de 800 gigabits vinculada a un gran cliente hiperscala. Los ingresos de centros de datos se más que duplicaron interanualmente en el primer trimestre, y el director ejecutivo Thompson Lin ha proyectado que los ingresos para todo el año fiscal 2026 podrían superar los 1.000 millones de dólares. La empresa sigue sin ser rentable, con ganancias por acción negativas de 65 centavos.
La división entre alcistas y bajistas en la operación óptica se está ampliando. Un grupo ve la caída como una entrada táctica en un ciclo de escalamiento de IA de varios años, citando el gasto de capital de los hiperscaladores en transceptores de 800 gigabits y 1,6 terabits, óptica empaquetada conjunta y conmutadores de circuitos ópticos. El otro grupo señala los múltiplos elevados y apunta a las ventas de información privilegiada en las tres empresas en mayo y junio, aunque esas disposiciones parecen consistentes con los planes preestablecidos según la Regla 10b5-1 y el momento de la compensación en acciones, más que apuestas direccionales contra los negocios.
El próximo camino de catalizadores está determinado por el calendario. Coherent y Lumentum reportarán los resultados del cuarto trimestre fiscal a finales del verano, y los comentarios sobre el gasto de capital de los hiperscaladores de las ganancias de las megaempresas tecnológicas llegarán en cuestión de semanas. Para los inversores que están sopesando la exposición a la fotónica, la pregunta clave es si la liquidación del jueves representa un reajuste saludable en una historia de crecimiento intacta o el comienzo de una desvalorización más amplia para un sector que había descontado la perfección.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
