Petrobras allana el camino para la adquisición de Braskem y su deuda de 7.300 millones de dólares por parte de IG4

(P1) La petrolera estatal brasileña Petrobras ha declinado formalmente ejercer sus derechos preferentes en la venta de la participación mayoritaria de Novonor en Braskem, un movimiento que consolida el camino para que IG4 Capital tome el control del productor petroquímico y su deuda neta de 7.300 millones de dólares. La decisión, anunciada en una comunicación al mercado este jueves, pone fin a años de incertidumbre sobre la propiedad de la mayor empresa petroquímica de América Latina.

(P2) "No esperamos ganancias significativas del cambio en el accionista de control de Braskem", dijeron los analistas de Citi en un informe reciente. "Las principales mejoras para la compañía deberían provenir de un entorno más favorable para los márgenes petroquímicos", junto con un plan de reestructuración esperado en las próximas semanas, escribieron, añadiendo que "todavía ven riesgos, incluyendo la posibilidad de una reorganización judicial".

(P3) Tras la decisión, Petrobras y el fondo Shine I de IG4 firmaron un nuevo acuerdo de accionistas que establece una estructura de gobernanza equilibrada. El acuerdo exige consenso para todas las resoluciones importantes y otorga a ambas partes el derecho a nombrar un número igual de miembros en el consejo y la dirección de Braskem. Las acciones de Braskem (BRKM3.SA) han ganado un 16 por ciento este año ante las expectativas de una resolución del prolongado proceso de venta.

(P4) La transacción transfiere el desafío de navegar por la precaria situación financiera de Braskem a IG4. El gestor de activos se enfrenta ahora a una posible reorganización extrajudicial que podría convertirse en judicial, según informes de Pipeline de Valor. Para los accionistas minoritarios, IG4 se ha comprometido a lanzar una oferta pública de adquisición por todas las acciones restantes bajo los mismos términos ofrecidos a Novonor, aunque el fondo ha declarado que no tiene la intención de retirar a la empresa de la bolsa.

Un Nuevo Pacto de Gobernanza

La renuncia de Petrobras es un componente crítico de un acuerdo anunciado a finales del año pasado, donde Novonor, el conglomerado anteriormente conocido como Odebrecht, acordó vender el 50,1% de las acciones con derecho a voto de Braskem al fondo gestionado por IG4. Novonor conservará una participación minoritaria del 4% en la empresa.

El nuevo acuerdo de accionistas está diseñado para evitar el estancamiento que históricamente ha plagado la propiedad de Braskem. Al requerir consenso en todas las resoluciones del consejo y de las juntas de accionistas, el pacto obliga a un enfoque colaborativo entre el gigante petrolero estatal y el recién llegado de capital privado. Este reparto de poder se extiende al nivel ejecutivo, asegurando que ninguna de las partes pueda dominar la dirección estratégica de la empresa.

El Desafío de Reestructuración de IG4

IG4 Capital está adquiriendo una empresa bajo una presión financiera significativa. Braskem terminó 2025 con una deuda neta de 7.300 millones de dólares, y el sector petroquímico sigue enfrentando una caída cíclica. La nueva propiedad se enfrentará inmediatamente a negociaciones con los acreedores como parte de una reestructuración ampliamente anticipada.

Personas familiarizadas con el asunto esperan que Helcio Tokeshi, socio de IG4, se convierta en el nuevo CEO de Braskem, con Carlos Brandão, ex CEO de Iguá Saneamento, como director financiero. La primera tarea del nuevo equipo directivo será estabilizar las finanzas de la empresa y trazar un rumbo a través de un mercado difícil, una tarea que se complica por el riesgo persistente de un proceso de reorganización formal. El éxito del acuerdo dependerá en última instancia no solo de la nueva dirección, sino de una recuperación en el mercado petroquímico global.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.