PBOC lanza un servicio de repo para que los bancos centrales extranjeros accedan a sus tenencias en yuanes por 1 billón

El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) presentó el 17 de junio un servicio de recompra que permite a los bancos centrales extranjeros tomar prestados yuanes a corto plazo garantizados con sus tenencias de bonos soberanos chinos, una jugada para profundizar la huella global de la moneda.

"La herramienta aborda un punto de dolor de larga data para los bancos centrales extranjeros que poseen bonos chinos pero carecen de canales eficientes para acceder a liquidez en yuanes durante períodos de tensión de mercado", señaló un experto de la industria conocedor del asunto. "No solo facilita la gestión de liquidez en yuanes para los bancos centrales extranjeros, sino que también representa un paso significativo en la apertura de los mercados financieros de China".

El servicio ofrece tres plazos — 7 días, un mes y tres meses — con un precio fijado como un diferencial sobre la tasa de repo inverso a 7 días del PBOC. Los colaterales elegibles incluyen bonos del gobierno chino, letras del banco central y bonos de bancos de políticas, con transacciones ejecutadas mediante repo prendario o en firme a través del canal Bond Connect que conecta los mercados continentales con Hong Kong.

Los bancos centrales extranjeros y los fondos soberanos poseen ahora casi 1 billón de yuanes (138 000 millones de dólares) en bonos del gobierno chino, lo que convierte la falta de un respaldo de liquidez confiable en una preocupación creciente. La nueva herramienta, inspirada en el servicio de repo FIMA de la Reserva Federal lanzado en 2020 y en un programa similar del Banco Central Europeo, está diseñada para evitar ventas forzadas durante tensiones globales del mercado.

Cómo funciona el servicio

Los participantes elegibles incluyen bancos centrales extranjeros o autoridades monetarias, organizaciones financieras internacionales y fondos soberanos. Las operaciones de repo pueden realizarse tanto en formato prendario como en firme, adaptándose a las preferencias comerciales de los inversores internacionales. El mecanismo de precios — un diferencial sobre la tasa de repo inverso a 7 días del PBOC — sigue las convenciones internacionales, y se espera que el diferencial sea moderado para reflejar el apoyo político, según el comunicado del PBOC.

El servicio se basa en la infraestructura existente que China ha estado montando discretamente. Los depósitos offshore de yuanes en Hong Kong superaron el billón de yuanes a principios de 2026, lo que subraya el papel de la ciudad como el principal centro offshore para la actividad denominada en yuanes. El PBOC había mejorado previamente los servicios en yuanes de la Autoridad Monetaria de Hong Kong y anunció planes en enero de 2025 para un repo offshore en yuanes utilizando tenencias del enlace norte de Bond Connect.

Por qué es importante para los inversores globales

El servicio FIMA de la Fed registró un uso significativo durante la turbulencia del mercado de la era pandémica de 2020, cuando los bancos centrales extranjeros lo utilizaron para acceder a liquidez en dólares sin inundar el mercado abierto con tenencias de Tesoros. El equivalente en yuanes aborda una asimetría estructural: acceder a liquidez en yuanes ha sido históricamente más engorroso que en dólares para las instituciones extranjeras, lo que limita el atractivo de la moneda como activo de reserva.

Para los inversores globales, una mayor liquidez offshore en yuanes significa flujos de capital transfronterizos más fluidos hacia y desde China, lo que podría reducir la fricción que históricamente ha hecho que los mercados chinos parezcan aislados. El éxito del servicio dependerá de si las instituciones extranjeras confían en que el PBOC lo mantenga accesible precisamente durante los momentos en que más lo necesiten — una prueba que solo podrá demostrarse durante la próxima crisis de liquidez global.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.