Conclusiones clave:
Paradigm y el Hyperliquid Policy Center advirtieron que una norma propuesta contra el lavado de dinero bajo la GENIUS Act podría extralimitarse en las finanzas descentralizadas, lo que podría alejar a las stablecoins reguladas de las redes blockchain abiertas.
Paradigm y el Hyperliquid Policy Center instaron el lunes al Tesoro de EE. UU. a revisar una norma propuesta contra el lavado de dinero, advirtiendo que las disposiciones de la GENIUS Act podrían extender la responsabilidad de cumplimiento a los protocolos DeFi y a los constructores de infraestructura más allá de lo que la ley pretendía.
"La norma propuesta podría tratar las interacciones con contratos inteligentes en DeFi como si los emisores de stablecoins todavía estuvieran prestando un servicio en cada paso de una transacción", escribieron las firmas en una carta conjunta a la Financial Crimes Enforcement Network y la Office of Foreign Assets Control, argumentando que los emisores enfrentarían "responsabilidad estricta por transacciones que no pueden supervisar de manera significativa".
La norma, propuesta por FinCEN y OFAC el 1 de abril, establece obligaciones de cumplimiento contra el lavado de dinero y sanciones para los emisores de stablecoins de pago permitidas bajo la GENIUS Act, que el presidente Donald Trump promulgó como ley en julio de 2025. La norma separa la actividad de las stablecoins en un mercado primario —donde los emisores manejan directamente los depósitos y reembolsos de los clientes— y un mercado secundario, donde las stablecoins se mueven entre usuarios a través de billeteras, exchanges o protocolos DeFi sin la participación del emisor. Las firmas señalaron que el enfoque de FinCEN en el mercado primario es razonable, pero advirtieron que el tratamiento de OFAC sobre la actividad del mercado secundario podría hacer responsables a los emisores por transferencias entre pares que no pueden controlar, no pueden ver con claridad y no pueden detener de manera realista.
Si se aplica de forma demasiado estricta, argumentaron las firmas, los emisores de stablecoins podrían evitar implementarse en redes blockchain abiertas y migrar hacia sistemas permissionados, cediendo terreno a alternativas no reguladas en el extranjero. El período de comentarios de 60 días del Tesoro está en marcha, y los actores de la industria compiten por dar forma a la norma final antes de que entre en vigor junto con la GENIUS Act.
La carta identificó tres riesgos centrales. En primer lugar, la norma propuesta podría extender las responsabilidades de cumplimiento a desarrolladores, validadores y otros constructores de infraestructura no cubiertos por la GENIUS Act, lo que podría ralentizar la innovación en el sector cripto de EE. UU. En segundo lugar, la definición de "actividad relacionada con stablecoins de pago" podría interpretarse de manera suficientemente amplia como para tratar a los usuarios de billeteras secundarias como clientes directos de los emisores. En tercer lugar, las firmas advirtieron que herramientas de cumplimiento para contratos inteligentes, como las funciones de listas negras, podrían no ser reconocidas como métodos válidos bajo el marco actual.
Paradigm y Hyperliquid recomendaron mantener los requisitos de informes de actividades sospechosas limitados al mercado primario, donde los emisores conocen a sus clientes y pueden realizar verificaciones. Solicitaron protecciones de puerto seguro más claras para los desarrolladores de DeFi y los protocolos descentralizados, incluidas las plataformas de préstamos y trading. Las firmas también instaron a los reguladores a acotar la definición de "actividad relacionada con stablecoins de pago" y a garantizar que las normas de ejecución se ajusten a la realidad técnica de los sistemas blockchain, donde ninguna parte controla toda la actividad.
El Departamento de Servicios Financieros del Estado de Nueva York propuso el martes su propia regulación para alinear las normas estatales sobre stablecoins con la GENIUS Act, añadiendo disposiciones sobre límites de custodia de reservas y programas de gestión de riesgos. Un período de comentarios de 60 días para esa propuesta comenzará cuando se publique en el registro estatal.
La GENIUS Act otorga legitimidad legal a las stablecoins bajo un requisito de respaldo de reserva 1:1 y opciones de doble charter a través de reguladores estatales o federales. La norma propuesta por el Tesoro es el primer paso en la implementación de ese marco, y el resultado del período de comentarios determinará qué parte del ecosistema DeFi sigue siendo accesible para los emisores de stablecoins regulados.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
