Puntos clave:
Palantir Technologies Inc. ha perdido más de una cuarta parte de su valor de mercado desde octubre, mientras que el estandarte de la adopción empresarial de IA se enfrenta a un mercado que ya no está dispuesto a pagar cualquier precio por el crecimiento.
La desconexión entre los fundamentales acelerados de Palantir y el desplome del precio de sus acciones define una de las operaciones más polarizadoras del sector del software. Los ingresos crecieron un 85 % interanual hasta los $1.63 mil millones en el primer trimestre, los ingresos comerciales en EE. UU. saltaron un 133 %, y la dirección elevó la guía anual en 10 puntos hasta un crecimiento del 71 %. Sin embargo, la acción cotiza a $128.47, por debajo de los $207.52 de febrero y por debajo de su media móvil de 200 días de $160.42.
"El negocio nunca ha sido más sólido, pero el múltiplo nunca ha sido más discutido", afirmó Alex Karp, director ejecutivo de Palantir, en la conferencia de resultados del primer trimestre. "Nuestra puntuación en la Regla del 40 se ha disparado al 145 %, una hazaña solo igualada por otras empresas de infraestructura de IA como Nvidia y Micron".
Las matemáticas de valoración son brutales. Palantir presenta una relación precio-beneficio (P/E) ajustada de 142 veces y un múltiplo adelantado de 88 veces, con una relación precio-ventas cercana a 59 veces. Incluso tras la caída del 29 %, la acción descuenta años de perfección. Wolfe Research mejoró la calificación de Palantir a Peer Perform desde Underperform este mes —calificándola como el mejor ajuste producto-mercado de IA empresarial del mercado—, pero no emitió un precio objetivo, una elocuente falta de convicción por parte de una firma que había sido bajista.
El SaaS-pocalypse golpea a Palantir
El sector del software en general está redimensionando el crecimiento a cualquier precio. El declive de Palantir refleja una rotación hacia fuera de los nombres SaaS con múltiplos elevados, ya que el aumento de las tasas de interés y el escepticismo sobre la monetización de la IA obligan a los inversores a exigir beneficios a corto plazo en lugar de promesas. La retención neta de dólares de la empresa del 150 % y el valor de los contratos comerciales pendientes en EE. UU. de $4.92 mil millones —un incremento del 112 %— proporcionan visibilidad para varios trimestres, pero el mercado está mirando más allá de la cartera de pedidos hacia la cuestión de la sostenibilidad.
Los mercados de predicción reflejan el pesimismo. Los operadores de Polymarket asignaron una probabilidad del 97 % de un día a la baja para Palantir a mediados de junio, con un precio objetivo modal para junio cerca de $126 y solo un 5 % de posibilidades de alcanzar los $168. La actividad de los insiders añade otra capa de preocupación: los directores Karp, Cohen y Sankar se desprendieron colectivamente de más de 880,000 acciones el 20 de mayo a precios de entre $132 y $137, aunque cuatro directores adquirieron acciones posteriormente el 4 de junio.
Scion Asset Management, de Michael Burry, ha calificado públicamente a Palantir como "un castillo de arena sostenido solo por la narrativa de las aplicaciones de IA", una crítica que dominó el subreddit r/stocks a principios de junio. La tesis bajista sostiene que ni siquiera un crecimiento de ingresos del 85 % puede justificar un múltiplo de ganancias de tres dígitos en un entorno de tipos de interés al alza.
La tesis alcista aún tiene creyentes
No todo el mundo está vendiendo. Argus mejoró la calificación de Palantir a Comprar desde Mantener en mayo con un precio objetivo de $190, y 24/7 Wall St. califica la acción como Comprar con un objetivo de $162, lo que implica un potencial alcista del 20 %. La tesis alcista se apoya en tres pilares: el programa de defensa Golden Dome, que los analistas estiman podría valer $185 mil millones en gasto total disponible; la plataforma AIP de Palantir, que ha cuadruplicado el uso de Maven Smart System en 12 meses; y un margen de flujo de caja libre del 57 % en el primer trimestre que otorga a la dirección amplio capital para reinversión.
El próximo catalizador programado son los resultados del tercer trimestre de 2026, previstos para el 3 de agosto. Hasta entonces, la capacidad de la acción para mantenerse por encima de $122.68 —su mínimo de 52 semanas— determinará si el nivel actual representa una oportunidad de compra o una pausa antes de nuevas caídas.
Para los inversores, la cuestión es si la tasa de crecimiento de ingresos del 71 % de Palantir y su ratio PEG de 0.51 veces —bajo para una empresa que crece tan rápido— compensan un P/E adelantado que aún supera las 87 veces. El mercado está apostando efectivamente a que el crecimiento se desacelere. Si no lo hace, la venta masiva podría demostrar haber sido el punto de entrada. Si lo hace, la compresión de múltiplos tiene aún margen para continuar.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
