(P1) El cofundador de Oracle, Larry Ellison, ha seguido el ejemplo de Elon Musk al pignorar una gran parte de sus acciones de la empresa para obtener préstamos personales.
(P2) "Se trata de transacciones conflictivas", afirmó Ann Lipton, profesora de derecho de la Universidad de Colorado Boulder, al comentar actividades similares de Elon Musk, lo que pone de relieve el "peligro" de invertir en fundadores que dirigen varias empresas.
(P3) Aunque no se ha revelado el importe exacto de los préstamos de Ellison, la práctica de utilizar acciones de la empresa como garantía es significativa. A modo de comparación, Elon Musk pidió prestado un total de 500 millones de dólares a SpaceX entre 2018 y 2021, a tipos de interés significativamente inferiores a los que suelen ofrecer los bancos. Musk también ha pignorado sus acciones de Tesla para respaldar cientos de millones en préstamos personales.
(P4) Esta práctica, aunque permitida para empresas privadas y no del todo infrecuente para ejecutivos de empresas públicas, puede introducir riesgos para los accionistas. Una caída brusca del precio de las acciones podría activar una llamada de margen (margin call), forzando la venta de las acciones pignoradas y creando una espiral descendente para el precio de la acción.
La estrategia de riqueza del cofundador de Oracle, Larry Ellison, consiste en mantener una gran participación en su empresa y utilizar una parte significativa de ella como garantía para préstamos personales. Este enfoque no es único en el mundo de los multimillonarios tecnológicos y guarda paralelismos con las maniobras financieras de Elon Musk con sus empresas como SpaceX y Tesla.
El uso de acciones de la empresa para préstamos personales por parte de altos ejecutivos es un tema polémico. En las empresas públicas, la Ley Sarbanes-Oxley de 2002 prohíbe los préstamos directos de la empresa a los altos ejecutivos. Sin embargo, a menudo se permite pignorar acciones para préstamos de instituciones financieras de terceros, aunque es una práctica que muchos inversores ven con cautela. Por ejemplo, los sistemas de jubilación de la ciudad de Nueva York, que poseen acciones de Tesla, se han opuesto sistemáticamente a que Musk pida préstamos contra sus acciones debido al riesgo que ello introduce.
En 2023, la junta directiva de Tesla restringió el importe total del préstamo que Musk podía asegurar con sus acciones al menor entre 3.500 millones de dólares o el 25% del valor de las acciones, una medida para mitigar los riesgos potenciales. El año pasado, Musk había pignorado 236 millones de acciones de Tesla, pero la empresa declaró que ya no tenía préstamos contra ellas.
La estrategia de utilizar una empresa para apoyar a otra también es un tema recurrente en el imperio de Musk. SpaceX se ha utilizado para apoyar otras empresas de Musk, incluido el préstamo de dinero a Tesla durante la crisis financiera de 2008 y la inyección de fondos en la atribulada SolarCity.
El uso de tales estrategias financieras pone de relieve el complejo y a menudo opaco mundo de las finanzas de los multimillonarios. Si bien estos movimientos pueden ser beneficiosos para los fundadores y sus diversos intereses comerciales, también pueden crear conflictos de intereses y riesgos para otros accionistas.
La diferencia clave para Ellison es que Oracle es una empresa pública, lo que significa que sus pignoraciones de acciones están sujetas a divulgación pública y a las políticas de la empresa. El alcance de estas pignoraciones y los riesgos potenciales que plantean serán un punto clave para los inversores de Oracle. La próxima declaración de representación (proxy statement) de Oracle será el documento clave para que los inversores analicen los detalles sobre el alcance de las pignoraciones de acciones de Ellison.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
