Puntos clave:
Los estados financieros auditados de 2025 de OpenAI muestran una empresa que escala ingresos más rápido que casi cualquier negocio de software empresarial en la historia — mientras quema efectivo a un ritmo que plantea preguntas fundamentales sobre la economía de la IA de frontera.
OpenAI generó $13.070 millones en ingresos en 2025, más del triple de los $3.700 millones reportados el año anterior, según los estados financieros auditados publicados por primera vez por el blogger Ed Zitron y verificados de forma independiente por el Financial Times. Pero los costos y gastos totales alcanzaron aproximadamente $34.000 millones, generando una pérdida operativa de unos $21.000 millones — frente a los $8.780 millones en 2024.
"La trayectoria de ingresos es extraordinaria bajo cualquier medida, pero la estructura de costos revela las duras matemáticas de la IA de frontera", dijo Gil Luria, director gerente de D.A. Davidson. "OpenAI está gastando $1.60 por cada dólar que ingresa, y la partida más grande — $19.180 millones en investigación y desarrollo — no muestra señales de alcanzar su punto máximo".
La pérdida neta GAAP destacada de $38.530 millones incluye aproximadamente $41.550 millones en cargos no monetarios vinculados a la conversión de OpenAI de estatus sin fines de lucro a con fines de lucro, incluidos cambios en el valor razonable de los intereses convertibles y el pasivo por warrants. Si se eliminan esos, la pérdida ajustada asciende a unos $8.000 millones, según una fuente del Financial Times. La distinción importa: la cifra de $38.500 millones es un artefacto contable de la reestructuración, no una medida de quema de efectivo.
La estructura de costos detrás de las pérdidas
La I+D consumió $19.180 millones en 2025, frente a $7.810 millones del año anterior, convirtiéndose en el gasto más grande con diferencia. Dentro de esa cifra, $10.590 millones se destinaron a Microsoft en pagos intercompañía por computación en la nube e infraestructura de entrenamiento de modelos, según el informe detallado de Ars Technica. El costo de ingresos — el gasto de ejecutar inferencia para ChatGPT y clientes de API — aumentó a $7.500 millones desde $2.650 millones, reflejando los enormes requisitos de cómputo de atender a cientos de millones de usuarios.
El gasto en ventas y marketing saltó a $5.730 millones desde $1.110 millones, a medida que OpenAI invirtió fuertemente en equipos de ventas empresariales y marketing de marca al consumidor. Los costos generales y administrativos alcanzaron $1.570 millones, frente a $907 millones.
La relación gastos-ingresos de la empresa mejoró año tras año — gastó $2.37 para generar cada dólar de ingresos en 2024 frente a $1.60 en 2025 — pero sigue lejos del punto de referencia de la regla del 40 que los inversores en software suelen exigir a las empresas de alto crecimiento.
Qué significan las cifras para el sector de la IA
Las finanzas de OpenAI ofrecen la ventana más clara hasta ahora sobre la economía del desarrollo de la IA de frontera. Los $13.000 millones en ingresos de la empresa ya superan las ventas anuales de gigantes establecidos del software empresarial como Workday y ServiceNow, pero su gasto en I+D por sí solo es mayor que la capitalización de mercado total de la mayoría de las startups de IA.
Las tres medidas distintas de pérdida — $21.000 millones operativa, $38.500 millones GAAP y aproximadamente $8.000 millones ajustada — requieren una interpretación cuidadosa. La cifra ajustada es el indicador más cercano a las pérdidas de efectivo de las operaciones, y sugiere que OpenAI quemó aproximadamente $8.000 millones en 2025 antes de contabilizar los cargos únicos de reestructuración. Documentos internos de gestión reportados previamente por The Information proyectaban una pérdida de $14.000 millones para 2026, aunque esas estimaciones eran anteriores a los resultados auditados de 2025.
OpenAI ha presentado ante la SEC una solicitud de oferta pública inicial que se espera para finales de este año, lo que convierte estas cifras en un adelanto de lo que contendrá el formulario S-1. La capacidad de la empresa para alcanzar la rentabilidad dependerá de si puede frenar el crecimiento del gasto en I+D sin perder la carrera de rendimiento frente a rivales como Anthropic, DeepMind de Google y Meta. Reducir el presupuesto de marketing de $5.730 millones sería más fácil, pero podría ralentizar la adopción empresarial en un momento crítico.
Para los inversores que evalúan el negocio de infraestructura de IA, los datos son aleccionadores. Incluso la empresa de IA más prominente del mundo, con una ventaja de primer movimiento y una marca de consumo que rivaliza con Google y Apple, está gastando mucho más de lo que gana. Si OpenAI no puede alcanzar el punto de equilibrio operativo en un plazo de dos a tres años, las implicaciones se extienden más allá de su propia valoración — ponen en entredicho los $500.000 millones en gastos proyectados en infraestructura de IA en los que están apostando los proveedores de nube y fabricantes de chips.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
