Conclusiones clave
Los desarrolladores nucleares avanzados Oklo Inc. y NANO Nuclear Energy compiten por una parte de la creciente demanda de energía de carga base libre de carbono, impulsada por los centros de datos de IA, la relocalización industrial y las necesidades de fiabilidad de la red eléctrica. Ambas empresas en etapa inicial ofrecen a los inversores distintas apuestas sobre cómo se desarrollará el renacimiento nuclear: una basada en una plataforma verticalmente integrada con proyectos vinculados a clientes, y la otra en el impulso regulatorio y un balance más sólido.
"Ambas compañías no generan ingresos y conllevan riesgo de ejecución, pero el mercado está empezando a diferenciar según la visibilidad del cronograma y la posición de caja", señaló Omar Tariq, analista de transición energética en Edgen. "NANO Nuclear tiene un camino regulatorio a corto plazo más claro, mientras que Oklo tiene la historia de plataforma más ambiciosa".
Oklo está desarrollando la central Aurora, una planta de fisión capaz de producir entre 15 y 75 megavatios de electricidad, y planea poseer y operar sus reactores en lugar de solo vender la tecnología. La empresa con sede en Santa Clara, California, respaldada por el presidente Sam Altman y liderada por el CEO Jacob DeWitte, ha conseguido una asociación con Meta Platforms para construir un campus nuclear de 1,2 gigavatios en el condado de Pike, Ohio, con el fin de suministrar energía limpia a los centros de datos regionales de Meta, incluido su súper clúster de IA en New Albany. Una colaboración separada con Nvidia en el Laboratorio Nacional de Los Álamos avanza en la validación de combustible nuclear para centros de datos impulsados por IA. Oklo reportó una pérdida neta de 33,1 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, ampliándose desde los 9,8 millones del año anterior, sin ingresos reconocidos. Finalizó el trimestre con 2.500 millones de dólares en efectivo tras una oferta de acciones en el mercado por valor de 1.200 millones.
NANO Nuclear está desarrollando microrreactores para centros de datos, comunidades remotas y aplicaciones militares. Su principal KRONOS MMR es un microrreactor estacionario refrigerado por gas a alta temperatura, mientras que ZEUS y LOKI se expanden hacia diseños portátiles y espaciales. La Comisión Reguladora Nuclear ha iniciado la revisión formal de la solicitud de permiso de construcción de KRONOS vinculada a la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign, con trabajos de evaluación ambiental programados para la primavera de 2027 y evaluación de seguridad a principios del otoño de 2027, lo que mantiene abierta la posibilidad de construcción inicial en el segundo semestre de 2027. La empresa cuenta con 569 millones de dólares en efectivo e inversiones a corto plazo, lo que le otorga un margen de maniobra más amplio que muchos desarrolladores nucleares en etapa inicial. NANO Nuclear reportó una pérdida neta de aproximadamente 43,5 millones de dólares en el año fiscal 2025, sin ingresos.
Las dos acciones han divergido en 2026 a medida que los inversores se han vuelto más selectivos después de que el sector nuclear se recalentara el año pasado. Oklo ha caído un 30,3% en lo que va del año y cotiza un 70% por debajo de su máximo de 52 semanas de 193,84 dólares, reflejando una fuerte desvalorización a medida que el mercado descontaba una quema de efectivo persistente y un cronograma de comercialización distante. NANO Nuclear ha descendido un 17,3% en el mismo período, manteniéndose mejor gracias a su sólida posición de caja y sus hitos regulatorios visibles. En términos de precio sobre valor contable, Oklo cotiza a 3,3 veces mientras que NANO Nuclear lo hace a 1,74 veces, lo que otorga a NNE un punto de partida de valoración más barato.
La diferencia clave radica en la estrategia de combustible y el cronograma. Oklo está construyendo un ciclo de combustible verticalmente integrado, que incluye la Planta de Fabricación de Combustible Aurora en el Laboratorio Nacional de Idaho, el Centro Avanzado de Combustible de Tennessee y tecnología de reciclaje de combustible que convierte el combustible nuclear usado en combustible utilizable para reactores. Una carta de intención con Centrus para el suministro de uranio de alto ensayo y bajo enriquecimiento (HALEU) para hasta cinco reactores Aurora a partir de 2029 añade credibilidad al plan de Ohio. El HALEU, enriquecido al 19,75% en comparación con el 3% o 5% del combustible convencional, permite que los reactores operen durante más tiempo entre ciclos de recarga, pero sigue siendo escaso y con capacidad de producción nacional limitada. NANO Nuclear también está desarrollando capacidades de fabricación de combustible HALEU y recientemente adquirió Secured Transportation Services para fortalecer su cadena logística nuclear.
Para los inversores, la decisión se reduce a amplitud de plataforma frente a visibilidad del cronograma. El modelo de construir, poseer y operar de Oklo y sus proyectos vinculados a clientes —incluyendo el campus de Meta y una cartera de asociaciones que abarca centros de datos, usuarios industriales y clientes gubernamentales— ofrecen un mercado direccionable más amplio, pero requieren años de capital, permisos y disciplina constructiva antes de generar ingresos. La estrategia centrada en microrreactores de NANO Nuclear, su posición de caja más sólida y sus hitos regulatorios más claros para KRONOS proporcionan un catalizador a corto plazo más definido, aunque su mercado total direccionable es más reducido. No se espera que ninguna de las dos empresas genere ingresos significativos antes de 2029, por lo que la financiación, el progreso regulatorio y la ejecución de proyectos serán los factores críticos a seguir.
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
