El petróleo sube un 7% tras el fracaso de las conversaciones entre EE. UU. e Irán; Goldman ve que el riesgo máximo está pasando

Un fracaso diplomático entre EE. UU. e Irán provocó turbulencias en los mercados globales el domingo, con los precios del petróleo subiendo más del 7 por ciento después de que Washington prometiera bloquear el Estrecho de Ormuz. La medida siguió al colapso de las conversaciones de paz en Pakistán, lo que inmediatamente elevó el crudo West Texas Intermediate (WTI) un 8 por ciento a más de $104 por barril y empujó los futuros de las acciones a la baja de forma pronunciada.

"La demostrada disposición de Irán a negociar es una señal clave que ayuda a reducir los riesgos de cola extremos a la baja", dijeron los operadores macro de Goldman Sachs, Rikin Shah y Cosimo Codacci-Pisanelli, en una nota. Argumentaron que el mercado está enmarcando la crisis como un choque de inflación en lugar de un choque de crecimiento, sugiriendo que las acciones pronto podrían mirar más allá de la presión inmediata.

La huida del riesgo fue evidente en todos los activos. El crudo Brent, el referente internacional, subió más del 7 por ciento a $103 por barril. En los mercados de acciones, los futuros del S&P 500 cayeron un 1 por ciento, los futuros del Nasdaq 100 bajaron un 1,3 por ciento y los futuros del Dow cayeron más de 500 puntos mientras los operadores descontaban costos de energía sostenidamente más altos.

El conflicto inmediato se centra en el control del punto de estrangulamiento petrolero más crítico del mundo, por el cual fluyen aproximadamente 20 millones de barriles de petróleo diarios. Si bien EE. UU. busca cortar la capacidad de Irán de cobrar peajes por el paso, el bloqueo podría eliminar el suministro iraní del mercado, lo que llevaría a China a volverse más activa en las negociaciones, según RBC Capital Markets.

El latigazo del mercado se produjo tras una semana de optimismo cauteloso. Los precios del petróleo habían caído más del 12 por ciento la semana pasada con la esperanza de que las conversaciones en Islamabad —a las que asistió el vicepresidente JD Vance— produjeran una desescalada. Ese optimismo se evaporó el domingo cuando el expresidente Donald Trump anunció el bloqueo previsto en las redes sociales. El Comando Central de EE. UU. aclaró más tarde que la acción se dirigiría solo al tráfico hacia y desde los puertos iraníes a partir del lunes, no a todos los barcos que transitan por el estrecho.

Goldman ve un choque de inflación, no de crecimiento

A pesar de la fuerte venta, los analistas de Goldman Sachs argumentaron que el mercado podría estar entrando en una nueva fase de la crisis. La mesa de operaciones macro del banco señaló que, si bien un alto el fuego temporal no se mantuvo, el hecho de que las negociaciones ocurrieran ha recortado las probabilidades de un escenario del peor de los casos. Esto ha permitido que los mercados de acciones muestren más resiliencia en comparación con las materias primas físicas.

De cara al futuro, el escenario base del banco prevé que los flujos de energía desde el estrecho comiencen a recuperarse para finales de la semana, con las exportaciones volviendo a los niveles previos a la guerra en un mes. Goldman Sachs pronostica que los precios del crudo Brent promediarán $82 por barril en el tercer trimestre de 2026 y $80 en el cuarto trimestre, alineándose estrechamente con los precios actuales del mercado para contratos diferidos. Para que el petróleo caiga a $70, los analistas dijeron que una reapertura rápida del estrecho tendría que coincidir con un fuerte crecimiento de la producción de Rusia y EE. UU. y una demanda global más suave, una combinación que se considera poco probable.

El apalancamiento de Ormuz podría erosionarse en 5 años

Si bien el control de Irán sobre el estrecho proporciona un apalancamiento inmediato significativo, algunos analistas creen que su valor estratégico podría disminuir considerablemente en un plazo de tres a cinco años, a medida que las potencias globales aceleran los esfuerzos para asegurar alternativas. Esto sigue un patrón histórico en el que el uso agresivo de un monopolio acelera la búsqueda de sustitutos, como se vio cuando China restringió las exportaciones de tierras raras en 2025.

Ya hay tres cambios importantes en marcha. Primero, EE. UU. está duplicando su capacidad de exportación de gas natural licuado (GNL), con ocho nuevas terminales en construcción que podrían reemplazar los suministros del Golfo para aliados asiáticos clave como Japón. Segundo, la infraestructura regional de oleoductos se está expandiendo. El oleoducto este-oeste de Arabia Saudita hacia el Mar Rojo ya puede evitar el estrecho para hasta 7 millones de barils por día, y los Emiratos Árabes Unidos están utilizando un oleoducto hacia el puerto de Fujairah para otros 2 millones de bariles.

Finalmente, la crisis ha provocado un renovado impulso global hacia la energía nuclear civil como camino hacia la independencia energética. Los líderes europeos, incluso en Alemania, han revertido políticas anteriores, mientras que Japón está reiniciando reactores y asociándose con firmas estadounidenses en nuevos proyectos. Si estas tendencias continúan, la importancia estratégica de Ormuz podría verse alterada permanentemente, limitando la influencia a largo plazo de Irán en los mercados energéticos globales.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.