La complacencia del mercado petrolero a prueba: el riesgo en Ormuz eleva el Brent por encima de los 95 dólares

Un analista advierte que los inversores están descontando un "riesgo cero" en Oriente Medio, a pesar de que el Estrecho de Ormuz permanece cerrado y el frágil alto el fuego entre EE. UU. e Irán se acerca a su fin.

La complacencia de los inversores se enfrenta a una prueba significativa después de que los precios del petróleo subieran más del 7 por ciento tras el estancamiento de las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán el fin de semana, lo que mantuvo cerrada la ruta marítima crítica del Estrecho de Ormuz y amenazó con romper un frágil alto el fuego. Los futuros del crudo Brent saltaron a casi 97 dólares por barril antes de estabilizarse por encima de los 95 dólares, reflejando temores renovados de una interrupción prolongada del suministro que, según advierte un analista, los mercados no están logrando valorar. El movimiento revirtió bruscamente una caída de casi el 10 por ciento el viernes, cuando Irán declaró brevemente abierta la vía navegable.

"Los inversores están valorando los mercados a la perfección, sin contabilizar ningún riesgo de Oriente Medio mientras el Estrecho de Ormuz permanezca cerrado", dijo el domingo el analista Max Wasserman. "Cuanto más dure la guerra entre EE. UU. e Irán, más largo será el dolor que los estadounidenses experimentarán en la gasolinera".

La rápida escalada siguió a un fin de semana caótico en el que Irán revirtió su decisión de abrir el estrecho, citando un bloqueo naval estadounidense en curso. Las tensiones aumentaron después de que el presidente Donald Trump anunciara que la Marina de los EE. UU. había incautado un carguero de bandera iraní, el Touska, que intentó pasar el bloqueo. En respuesta, Irán dijo que no participaría en una segunda ronda de negociaciones. La volatilidad hizo subir el crudo Brent un 5,6 por ciento hasta los 95,48 dólares por barril, mientras que el West Texas Intermediate subió un 6,9 por ciento hasta los 89,61 dólares. Las acciones estadounidenses bajaron desde máximos históricos, con el S&P 500 cayendo un 0,2 por ciento.

El estancamiento sitúa la seguridad energética mundial en una coyuntura crítica, con un alto el fuego de dos semanas que expirará el miércoles. El cierre del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento para aproximadamente el 20 por ciento del suministro mundial de petróleo, ya ha obligado a los países a promulgar medidas de ahorro de energía y ha llevado el precio medio del galón de gasolina regular en EE. UU. por encima de los 4 dólares, según datos del gobierno.

Un mercado dividido

La acción errática de los precios del fin de semana destaca una creciente desconexión entre los mercados financieros y la realidad física de asegurar los suministros de petróleo. Mientras que los mercados de futuros reaccionan instantáneamente a los titulares, la logística subyacente del transporte de petróleo sigue severamente restringida, creando lo que algunos ven como una fragmentación del mercado insostenible.

"El cierre del Estrecho es completamente insostenible para la economía global", dijo Arjun Murti, socio de la consultora energética Veriten, a World Oil. "El mercado ha estado operando bajo la visión de que el Estrecho está a punto de reabrirse de forma inminente desde que se anunció el alto el fuego inicial... Hasta ahora, eso no ha demostrado ser correcto".

Esta divergencia es claramente visible en el precio de los diferentes grados de crudo. El North Sea Dated, una referencia para cargamentos físicos, se disparó a unos 130 dólares por barril a principios de abril, una prima masiva de 35 dólares con respecto al contrato de futuros de Brent en ese momento. Esto refleja la intensa competencia por los barriles disponibles de inmediato, mientras los refinadores en Asia y Europa buscan alternativas a sus suministros habituales de Oriente Medio. La situación se complica por una nueva amenaza de los rebeldes hutíes respaldados por Irán de cerrar el Estrecho de Bab al-Mandab, otro punto de estrangulamiento vital para los envíos de petróleo.

Se extienden las ondas económicas

El impacto se está extendiendo por la economía mundial. Las aerolíneas, que ya lidian con mayores costes post-pandemia, ahora se enfrentan a una posible escasez de combustible para aviones en Europa y Asia, lo que aumenta la perspectiva de más cancelaciones de vuelos y tarifas más altas para los viajes de verano. United Airlines ya ha recortado su programación prevista en un 5 por ciento para los próximos seis meses.

Mientras tanto, las naciones importadoras de energía están sintiendo la presión. Corea del Sur, un gran importador, dijo que la declaración de fuerza mayor de Kuwait sobre los envíos de crudo tendría un "impacto limitado", ya que ya ha estado asegurando suministros alternativos. El país implementó un sistema de límite de precios del combustible en marzo para suavizar el golpe a los consumidores y empresas.

"La dinámica actual es de un equilibrio precario de tregua", dijo Mizuho Bank en una nota a sus clientes. Con el plazo del alto el fuego acercándose, la pregunta clave es si se puede alcanzar un acuerdo para poner fin al conflicto. El presidente Trump ha expresado optimismo pero también ha declarado que está preparado para continuar los ataques si las negociaciones fallan, manteniendo a los mercados en vilo.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.