El petróleo sube un 6% tras la marcha atrás de Irán en la apertura del estrecho de Ormuz

El renovado conflicto en el estrecho de Ormuz destruyó el breve periodo de optimismo en los mercados globales, disparando los precios del petróleo más del 6% y haciendo caer los futuros de las acciones después de que Irán diera marcha atrás en su decisión de reabrir la vía navegable crítica. La medida se produce tras el ataque y la incautación de un carguero de bandera iraní por parte de un destructor de la Marina estadounidense durante el fin de semana, lo que empuja la octava semana del conflicto hacia un momento crucial con un alto el fuego entre EE. UU. e Irán a punto de expirar en pocos días.

"Aunque la situación sigue siendo volátil, nuestro escenario base asume que una escalada incontrolada a gran escala no es el escenario más probable, ya que no beneficia a los intereses de ninguna de las partes", señaló un informe de estrategia global de China International Capital Corporation (CICC) publicado el domingo. La firma proyecta que el crudo Brent podría caer gradualmente hacia un ancla a medio plazo de 80 dólares por barril si se evita una escalada mayor, lo que aún permitiría a la Reserva Federal de EE. UU. espacio para recortar los tipos de interés.

El crudo Brent, la referencia internacional, subió a aproximadamente 96 dólares el barril en las primeras operaciones, mientras que el crudo West Texas Intermediate experimentó un salto similar hasta unos 88 dólares el barril. El repunte deshizo gran parte del alivio del viernes, cuando los precios del Brent habían caído más del 10% hasta los 89,09 dólares después de que Irán anunciara la apertura del estrecho. Los futuros del S&P 500 apuntaban a una caída del 1% en la apertura del lunes.

El vaivén de los precios subraya la inmensa importancia vinculada a la estrecha vía navegable, que normalmente transporta hasta una quinta parte del suministro mundial de petróleo. Mientras EE. UU. envía una delegación a Pakistán para nuevas negociaciones, Irán reafirmó el "estricto control" sobre el estrecho, atacando dos barcos de bandera india apenas un día después de declararlo abierto. Los analistas ya consideraban frágil la reapertura temporal, limitada a una ventana de 10 días y con el requisito de que los barcos utilizaran un canal específico cerca de la isla iraní de Larak.

Un conflicto en tres etapas

El informe de CICC divide el conflicto desde su inicio el 28 de febrero en tres fases distintas de análisis estratégico de coste-beneficio. En la primera fase, del 28 de febrero al 13 de marzo, Irán absorbió los costes primarios de los ataques militares, lo que provocó que el crudo Brent se disparara un 42,3% mientras la mayoría de los demás activos financieros caían.

Se produjo un giro en la segunda fase (del 13 de marzo al 12 de abril), ya que EE. UU. se enfrentó a crecientes "costes asimétricos" debido a los altos precios del petróleo y la presión del mercado. Esto dio lugar a señales de desescalada y a una caída del 7,7% en los precios del Brent, lo que permitió que los activos de riesgo comenzaran una recuperación selectiva. La actual tercera fase comenzó alrededor del 12 de abril, cuando EE. UU. impuso un bloqueo a los puertos iraníes, trasladando la carga económica de nuevo a Teherán y provocando un rally más amplio en el mercado de valores, incluso con precios del petróleo elevados en comparación con los niveles previos a la guerra.

Las acciones tecnológicas desafían la presión del petróleo

Una característica clave de la reacción del mercado ha sido una marcada divergencia entre las acciones tecnológicas y el mercado en general. Según el análisis de CICC que cubre el periodo del 28 de febrero al 17 de abril, el Nasdaq (de gran peso tecnológico) y el índice ChiNext de China subieron un 7,9% y un 11,8%, respectivamente, alcanzando nuevos máximos.

Los analistas de la firma sostienen que estos sectores se beneficiaron de la moderación de los temores al riesgo de cola (tail-risk) sin tener que "soportar la presión real de los altos precios del petróleo". Su rendimiento fue impulsado por una combinación de la recuperación del apetito por el riesgo y revisiones al alza de las previsiones de beneficios, una tendencia que no se observó en sectores sensibles a la energía como la industria y el transporte. Esto coincide con un tema de mercado más amplio en el que el capital ha favorecido a los sectores con fuertes impulsores de crecimiento secular independientes.

De cara al futuro, CICC esboza dos caminos potenciales. Un estancamiento continuo, con el conflicto latente sin una resolución completa, probablemente mantendría altos los precios del petróleo, presionando los márgenes de las industrias transformadoras pero permitiendo que persista la estructura de mercado liderada por la tecnología. Sin embargo, una desescalada integral podría desencadenar una caída rápida de los precios del petróleo y provocar un rally de recuperación de valoraciones en los sectores cíclicos que han estado reprimidos por los riesgos geopolíticos y los costes energéticos.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.