El coste de los bancos para pedir prestado yuanes offshore a un mes nunca ha sido tan bajo, señal de la abundante liquidez en el mercado de Hong Kong.
Atrás
Atrás
El costo de endeudamiento en yuanes offshore cae al mínimo histórico del 1,44% ante el exceso de liquidez
El tipo de interés interbancario del yuan offshore en Hong Kong (CNH Hibor) a un mes se desplomó hasta el 1,4397% el viernes, su nivel más bajo desde que se iniciaron los registros en 2013, lo que refleja un aumento de la liquidez del CNH que los analistas atribuyen a los esfuerzos de internacionalización de la moneda china. Este mínimo histórico sugiere que incluso las recientes ventas de bonos gubernamentales no han logrado absorber el exceso de efectivo en el sistema.
"La abundante liquidez en el mercado del yuan offshore y el interés probablemente todavía decente de los inversores a través del Southbound Bond Connect... probablemente han impulsado la fuerte demanda de bonos del gobierno chino en CNH, a pesar del mayor tamaño de la emisión", dijo Jeffrey Zhang, estratega de Crédit Agricole CIB en Hong Kong.
El mínimo histórico en el plazo de un mes forma parte de una tendencia más amplia. Esta semana, el Hibor a tres meses también estableció un nuevo mínimo histórico, mientras que los tipos a una y dos semanas alcanzaron sus niveles más bajos desde agosto de 2025. La debilidad de los costes de endeudamiento se produce después de que el ministerio de finanzas de China vendiera 15.500 millones de yuanes en bonos del gobierno en Hong Kong, con el bono a dos años cotizando a un rendimiento mínimo histórico del 1,32%.
Esta persistente abundancia de yuanes offshore baratos podría fomentar las operaciones de carry trade y ejercer potencialmente una presión a la baja sobre el tipo de cambio de la moneda. La dinámica muestra una elección de política deliberada por parte de Pekín para fomentar un mercado CNH offshore profundo y líquido como un paso crucial en la promoción del uso del yuan para el comercio y la inversión global, incluso si introduce nuevas complejidades de gestión para el Banco Popular de China (PBoC).
Las ventas de bonos absorben poca liquidez
La mayor venta de bonos en yuanes de China en Hong Kong desde 2023 hizo poco para drenar el excedente de liquidez. La emisión de 15.500 millones de yuanes del ministerio de finanzas el miércoles contó con una fuerte demanda, lo que llevó los rendimientos a mínimos históricos. La deuda a dos años se vendió con un rendimiento del 1,32% y el título a 15 años al 2,08%, ambos récords.
"Los rendimientos están mayoritariamente en línea con las expectativas, que eran más bajas que en subastas anteriores ya que los rendimientos onshore habían caído", dijo Frances Cheung, jefa de estrategia de divisas y tipos de Oversea-Chinese Banking Corp en Singapur. Señaló que el rendimiento a dos años se compara favorablemente con su homólogo onshore, lo que sugiere un fuerte apetito de los inversores.
El colapso generalizado de los tipos señala una liquidez profunda
La caída del tipo a un mes no es un hecho aislado, sino la culminación de un descenso más amplio en todos los plazos, lo que indica una profundidad de liquidez sistémica. El CNH Hibor a un día cayó recientemente al 1,23212%, su nivel más bajo desde el 1 de abril, según Golden Ten Data. Simultáneamente, los plazos de una y dos semanas cayeron al 1,35909% y 1,37576%, respectivamente, marcando en ambos casos mínimos de casi nueve meses. El Hibor a un año también ha bajado hasta un nuevo mínimo histórico del 1,73515%.
La abundante oferta de yuanes offshore es un pilar clave en la estrategia a largo plazo de Pekín para aumentar el uso global de la moneda. Al asegurar que el mercado CNH sea profundo y los costes de endeudamiento sean bajos, se anima a las entidades internacionales a mantener, negociar y liquidar en yuanes. Sin embargo, el entorno de bajos tipos resultante presenta un desafío para el PBoC, que debe equilibrar sus objetivos de internacionalización con la necesidad de mantener un tipo de cambio estable y evitar una especulación excesiva contra el yuan.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Los tipos interbancarios del RMB offshore están mixtos, con los tipos a una y dos semanas en mínimos de casi nueve meses - Bitget[2] La mayoría de los tipos interbancarios del RMB offshore suben, con más del 40% de la liquidez repo intradía de la HKMA utilizada - Bitget[3] Ajuste de la tasa de referencia USD/CNY del PBOC: una medida decisiva para la estabilidad del yuan y los mercados globales - MEXC Exchange[4] La venta de bonos en yuanes de China en Hong Kong atrae un rendimiento mínimo histórico - The Edge Malaysia
Características
Recursos
© 2026 Finture Development Limited. Todos los derechos reservados.