Un indicador patentado de estrés de mercado de Nomura que ha predicho tres giros de política anteriores de la administración Trump sugiere que la Casa Blanca aún no enfrenta la presión suficiente para forzar una desescalada en el conflicto con Irán. El indicador, que monitorea el S&P 500, los rendimientos del Tesoro a 10 años y los precios de la energía, cayó a 1,7 desviaciones estándar el 7 de mayo desde las 2,3 a principios de semana.
"En tres casos de TACO dignos de observar, cuando nuestro indicador alcanzó aproximadamente 3,0 desviaciones estándar o más, Trump ha hecho un 'TACO' (giro de política)", escribió Craig Chan, jefe global de estrategia de FX en Nomura, en una nota de investigación del 7 de mayo. "Cuanto mayor sea el puntaje Z, mayor será la presión sobre Trump para considerar un TACO".
La disminución del indicador siguió a una caída en los precios del petróleo y un retroceso en los rendimientos del Tesoro en medio de las esperanzas de un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán. El S&P 500 cayó un 0,4% a 7.337,11 el jueves, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años subió al 4,38 por ciento. Los futuros del crudo estadounidense, tras caer durante la sesión, saltaron más tarde más del 2 por ciento a 96,8 dólares el barril.
Si bien la lectura permanece por debajo del umbral de reversión de 3,0, el marco de trabajo proporciona una guía basada en datos para lo que podría suceder a continuación. Si el estancamiento con Irán persiste y empuja los precios de la energía al alza, el indicador podría regresar rápidamente a la zona crítica que históricamente ha provocado un cambio en la política o la retórica de la administración.
Tres precedentes históricos
El marco de Nomura identificó tres instancias clave durante el segundo mandato de Trump en las que una lectura de estrés de mercado cercana a 3,0 desviaciones estándar precedió a un cambio de política significativo.
La primera ocurrió el 9 de abril de 2025, cuando el componente S&P 500 del indicador se disparó a un puntaje Z de 3,2, tras lo cual la administración otorgó un respiro de 90 días en los aranceles. Un evento similar se desarrolló el 12 de octubre de 2025, cuando el presidente Trump retiró una amenaza de imponer aranceles del 100% a todos los productos chinos después de que el S&P 500 sufriera su peor pérdida diaria desde abril y su componente indicador alcanzara 3,1.
Más recientemente, el componente energético del indicador fue el principal impulsor, elevándose a 3,9 desviaciones estándar el 30 de marzo de 2026, durante el pico del conflicto con Irán. Al día siguiente, Trump señaló una posible retirada de Estados Unidos de la región en cuestión de semanas, lo que provocó que el indicador general volviera a caer a 1,8 a mediados de abril.
Señales de mercado contradictorias
El enfoque en un indicador mecánico se produce mientras otros indicadores del mercado envían señales contradictorias. La prima de riesgo de las acciones, que mide el rendimiento de las ganancias de las acciones sobre los bonos libres de riesgo, se está acercando a cero por primera vez desde 2024, un nivel que ha precedido a varias caídas importantes del mercado.
Esto tiene a algunos estrategas en vilo. La prima baja podría ser un "cable de trampa" para las acciones, según Gina Martin Adams, estratega jefe de mercado de HB Wealth. Brad Conger, director de inversiones de Hirtle & Co., dijo que estaba preocupado por la baja compensación por asumir el riesgo de las acciones, recordando la burbuja de las puntocom.
Sin embargo, otros permanecen enfocados en los fundamentos. "Son las ganancias las que impulsan los mercados de acciones", dijo Michael Rosen, director de inversiones de Angeles Investments, señalando un sólido comienzo de año para las ganancias corporativas. "Si bien las valoraciones han sido altas durante la última década, el crecimiento de las ganancias ha sido excepcionalmente fuerte".
Por ahora, los operadores que observan el indicador de Nomura se centrarán en una variable principal. Si el estancamiento entre EE. UU. e Irán no se resuelve, los precios de la energía podrían ser el catalizador que empuje el nivel de dolor del mercado de regreso hacia el número mágico de 3,0.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
