Las ventas de New World Development superan los 20.000 millones de HK$ en medio de la divergencia del mercado

(P1) Las sólidas ventas de New World Development de 20.000 millones de HK$ este año, un aumento de 1,7 veces con respecto a 2025, dibujan un panorama de resiliencia en el mercado inmobiliario de alta gama de Hong Kong, incluso cuando los analistas señalan cautela sobre la acción y el sector inmobiliario de China continental sigue sumido en la crisis.

(P2) Las perspectivas para las acciones chinas son positivas, y se espera que las empresas de acciones A vean un aumento promedio de las ganancias del 17 por ciento en 2023, según Kinger Lau, estratega jefe de acciones chinas de Goldman Sachs. Sin embargo, los analistas del banco también recortaron recientemente su precio objetivo para New World Development, lo que refleja el sentimiento complejo y divergente que rodea al sector.

(P3) Las ventas contratadas del promotor en lo que va de año involucraron aproximadamente 1.300 unidades, un salto significativo desde los 7.500 millones de HK$ registrados en el mismo período del año pasado. Un motor clave fue la Fase 3 del proyecto residencial Pavilia Farm, desarrollado conjuntamente con MTR Corporation, que vendió 358 unidades por más de 5.700 millones de HK$. A pesar del sólido informe de ventas, las acciones de New World Development cayeron un 3,45 por ciento.

(P4) La pregunta clave para los inversores es si el éxito de NWD representa una recuperación duradera y localizada en las viviendas de lujo de Hong Kong o un caso atípico impulsado por una huida hacia la calidad. El desempeño contrasta fuertemente con China continental, donde los principales promotores como Evergrande y Country Garden enfrentan peticiones de liquidación, y las ventas de viviendas nuevas se han desplomado, poniendo a prueba la cultura de propiedad de vivienda de larga data de la nación.

Una historia de dos mercados

Los problemas en el sector inmobiliario de China continental están bien documentados. Desde que el gobierno tomó medidas para frenar la deuda excesiva de los promotores en 2020, el mercado ha visto una ola de impagos y proyectos estancados, sacudiendo la confianza de los compradores. Las ventas de viviendas nuevas por valor se redujeron a la mitad en 2022 desde su pico de 2021, y la tendencia a la baja continúa, según los economistas de Macquarie. Los posibles compradores, preocupados por la seguridad laboral y la economía en general, dudan en contratar hipotecas, lo que genera un lastre significativo en lo que alguna vez fue casi un tercio de la actividad económica del país.

En contraste, los resultados de New World sugieren que la demanda de proyectos residenciales de alta calidad y bien ubicados en Hong Kong se mantiene firme. El éxito de Pavilia Farm, ubicado sobre una importante estación de tránsito, subraya la prima que los compradores otorgan a la conveniencia y la calidad. Esta divergencia resalta una fragmentación potencial del mercado inmobiliario chino, donde los centros globales de Nivel 1 como Hong Kong pueden desacoplarse de las tendencias más amplias que afectan al continente.

Corrientes cruzadas de inversores

A pesar de las fuertes ventas de la línea superior, los inversores y analistas siguen siendo cautelosos. El recorte del precio objetivo de Goldman Sachs, mencionado junto con los datos de ventas, sugiere preocupaciones sobre la rentabilidad, los márgenes o las futuras carteras de proyectos. Esta cautela se yuxtapone con un sentimiento general más alcista de los inversores extranjeros hacia los activos chinos. Las entradas netas al mercado de acciones A a través del programa Stock Connect ya han superado el total del año completo para 2022, alcanzando los 23.000 millones de dólares en lo que va de año, según Goldman Sachs.

Las medidas políticas de apoyo de Beijing, como el recorte de la tasa de encaje legal para los bancos por parte del Banco Popular de China, tienen como objetivo garantizar la liquidez y apoyar el crecimiento económico. Los inversores globales, recelosos de los riesgos de recesión y la inestabilidad bancaria en los EE. UU. y Europa, buscan cada vez más oportunidades fuera de los mercados occidentales. Por ahora, parecen estar bifurcando su enfoque, comprando selectivamente acciones de China continental mientras permanecen circunspectos con respecto a promotores inmobiliarios específicos, incluso aquellos con sólidas cifras de ventas como New World Development.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.