Puntos clave:
Netflix Inc. reportó un flujo de caja libre de $5.090 millones en el primer trimestre de 2026 con solo $196,1 millones en gastos de capital, mientras que Walt Disney Co. registró $1.970 millones en capex al tiempo que su ingreso neto cayó un 25%, lo que subraya dos modelos de negocio divergentes bajo la misma etiqueta de streaming.
"Las guerras del streaming han terminado y Netflix ganó, y los números respaldan esa lectura", afirmó Alex Sirois, analista financiero especializado en el sector. "Un margen operativo objetivo del 31,5% frente a un negocio SVOD de Disney que apenas supera el 10,6%".
Netflix registró ingresos de $12.250 millones, un aumento del 16,19% interanual, aunque las ganancias por acción de $1,23 incumplieron el consenso de $1,345 por un 8,55%. La cifra principal de flujo de caja se vio inflada por una tarifa de terminación de $2.800 millones del acuerdo abandonado con Warner Bros. Discovery. El nivel con publicidad capturó más del 60% de las suscripciones en mercados con anuncios, y el número de anunciantes creció un 70% hasta superar los 4.000 clientes. La compañía elevó su previsión de flujo de caja libre para todo el año a aproximadamente $12.500 millones desde $11.000 millones y recompró 13,5 millones de acciones por $1.300 millones en el trimestre.
Los ingresos del segundo trimestre fiscal de Disney alcanzaron los $25.170 millones, un aumento del 6,55%, con un BPA ajustado de $1,57 que superó el consenso de $1,4955. El ingreso operativo de SVOD de entretenimiento se disparó un 88% hasta los $582 millones, alcanzando por primera vez un margen del 10,6%. Los ingresos de Experiencias establecieron un récord para el segundo trimestre en $9.490 millones. Pero el ingreso neto cayó un 24,73% interanual, y el capex del año fiscal 2025 alcanzó los $8.020 millones, un salto del 48%. Se espera que el ingreso operativo de deportes disminuya aproximadamente un 14% interanual en el tercer trimestre debido a los mayores costos de programación.
El contraste es relevante a medida que los presupuestos discrecionales se ajustan. Se espera que el crecimiento de la amortización de contenido de Netflix alcance su punto máximo en el segundo trimestre antes de desacelerarse a un crecimiento de un dígito medio a alto en la segunda mitad de 2026, lo que debería respaldar una mayor expansión del margen. Disney enfrenta una prueba diferente: si el crecimiento per cápita de sus parques, que subió un 5% a nivel nacional, se mantiene a medida que cambia el gasto del consumidor. El gasto en servicios recreativos alcanzó los $862.300 millones en mayo de 2026, un máximo histórico que favorece el entretenimiento en el hogar frente a los viajes.
Las acciones de Netflix cotizan a $73,78, un 21,31% menos en lo que va del año y a menos de $3 de su mínimo de 52 semanas, mientras que Disney cotiza cerca de los $108. El aumento de la guía indica que la dirección de Netflix confía en que su modelo de negocio de bajo capital continuará generando valor. Los inversores estarán atentos al informe de resultados del segundo trimestre de 2026 de Netflix el 16 de julio para verificar la entrega del margen operativo frente a la guía del 32,6% y al informe del tercer trimestre fiscal de Disney para conocer las tendencias del segmento de parques.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
