Puntos Clave:
Natixis SA mantuvo su objetivo de precio del oro de $4,600 por onza para fin de año, anticipando que los bancos centrales acelerarán las compras tras el retroceso de los precios desde máximos históricos por encima de los $5,500.
"Los impulsores estructurales del oro permanecen intactos a pesar del retroceso desde los máximos históricos", señaló Bernard Dahdah, analista sénior de metales preciosos de Natixis, en una nota.
Las instituciones oficiales poseen ahora más de 36,000 toneladas de oro, el nivel más alto desde 1975, según el Consejo Mundial del Oro. Los bancos centrales han comprado un promedio de 1,000 toneladas anuales durante los últimos cuatro años, casi el doble del ritmo de la década anterior.
La participación del oro en los activos de reserva oficiales ha subido al 27%, superando por primera vez desde 1996 los bonos del Tesoro de EE.UU. con un 22%, según datos del Banco Central Europeo. El próximo catalizador para los precios podría llegar tan pronto como en agosto, cuando el WGC publique su próxima encuesta trimestral a bancos centrales.
Bancos Centrales Desplazan Reservas Fuera del Dólar
La ola de compras cobró impulso después de que los gobiernos occidentales congelaran aproximadamente $300 mil millones de reservas rusas mantenidas en el extranjero tras la invasión de Ucrania en 2022, según OMFIF. La medida evidenció la vulnerabilidad de los activos denominados en dólares a las sanciones financieras, impulsando a los gestores de reservas hacia el oro físico, que no conlleva riesgo de contraparte.
Una encuesta a 90 bancos centrales, fondos soberanos y fondos de pensiones públicos que gestionan alrededor de $10 billones encontró que más gestores planean ahora reducir sus tenencias en dólares durante la próxima década que aumentarlas — la primera vez que el平衡 se invierte en los 13 años de historia de la encuesta, según OMFIF. Casi cuatro de cada cinco encuestados esperan que el sistema financiero global se vuelva más multipolar, sin que una sola moneda domine.
El dólar aún representa el 56.77% de las reservas asignadas, por debajo de más del 70% a finales de la década de 1990, según el FMI. Un 30% neto de los gestores de reservas planea añadir oro en los próximos uno o dos años, según la encuesta de OMFIF.
El Repunte del Oro Atrae Demanda Minorista e Institucional
China, India, Turquía, Rusia y Kazajistán han liderado la última ola de compras oficiales de oro, según el WGC. Un número creciente de bancos centrales también está aumentando el almacenamiento interno de lingotes mientras diversifica las ubicaciones de bóvedas en el extranjero, reflejando mayores preocupaciones por la incertidumbre geopolítica.
La Encuesta de Reservas de Oro de Bancos Centrales 2026 del Consejo Mundial del Oro encontró que el 89% de los gestores de reservas espera que las tenencias globales de oro de los bancos centrales sigan aumentando durante el próximo año, mientras que un récord del 45% planea incrementar sus propias reservas. Casi el 83% cree que el oro representará una mayor proporción de las reservas totales en los próximos cinco años.
El oro a $4,600 por onza aún se situaría muy por debajo del máximo histórico de más de $5,500 alcanzado a principios de este año. El metal ha subido aproximadamente un 3% en 2026 incluso con el fortalecimiento del dólar, según datos de mercado. Los futuros del oro en COMEX siguen siendo el principal referente para la determinación de precios, mientras que la fijación de la LBMA proporciona la referencia diaria para la liquidación física.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
