El superciclo de la inteligencia artificial ha encendido el mercado de la memoria, con los precios de la flash NAND aumentando más del 100 por ciento trimestralmente, a medida que la demanda de los centros de datos de IA crea una escasez estructural de suministro. El gigante japonés de la memoria Kioxia Holdings vio cómo su precio de venta promedio se duplicaba en los primeros tres meses de 2026, una tendencia que señala un periodo de rentabilidad récord para las empresas de semiconductores y mayores costes para los clientes corporativos.
"La flash NAND está emergiendo como la única solución económicamente viable para ofrecer la capacidad, el rendimiento y la eficiencia necesarios para mantener los modelos [de IA] accesibles para la inferencia en tiempo real a escala", dijo David Goeckeler, CEO del fabricante de chips de memoria rival Sandisk, en una reciente llamada de resultados, destacando el papel crítico de la tecnología en el actual despliegue de la IA.
Los resultados de Kioxia para el trimestre que finalizó en marzo mostraron que los ingresos explotaron un 189 por ciento interanual hasta alcanzar 1,0 billones de yenes, mientras que el beneficio operativo se multiplicó por 16 hasta los 596.800 millones de yenes. El pronóstico de la compañía para el trimestre de junio implica un nuevo salto secuencial del 70 por ciento en los precios de venta promedio de NAND, superando con creces el consenso de los analistas. La tendencia se extiende a toda la industria, con los precios de contrato para las obleas NAND de 512 Gb cotizando ahora cerca de los 25 dólares, un aumento de diez veces respecto a sus mínimos de febrero de 2025, según análisis de JPMorgan y Bank of America.
Este desequilibrio entre oferta y demanda, que JPMorgan espera que dure hasta 2027, está creando una ganancia inesperada para los productores de memoria. Kioxia ya ha comenzado a firmar acuerdos a largo plazo con clientes para el suministro hasta 2028, asegurando precios más altos. La reacción del mercado ha sido dramática, con las acciones de Sandisk (NASDAQ:SNDK) ganando más del 550 por ciento en lo que va de año en 2026, mientras que su competidor Micron Technology (NASDAQ:MU) ha subido un 182 por ciento.
La ola de inferencia de IA impulsa una demanda sin precedentes
El aumento de la demanda de memoria es una consecuencia directa del cambio de la industria de la IA del entrenamiento de modelos a su ejecución, un proceso conocido como inferencia. Mientras que el entrenamiento requiere una potencia computacional masiva de las GPU, la inferencia requiere que se almacenen y se acceda rápidamente a cantidades ingentes de datos, lo que convierte a las unidades de estado sólido empresariales (eSSD) de alta capacidad fabricadas con flash NAND en un cuello de botella crítico.
Sandisk, que se separó de Western Digital (NASDAQ:WDC) en 2025, vio cómo sus ingresos por centros de datos aumentaban un 645 por ciento interanual en su trimestre más reciente. La demanda de NAND para soportar cargas de trabajo de IA ha creado una nueva arquitectura de centro de datos de tres niveles, con SSD de alta capacidad formando una capa rentable entre los discos duros tradicionales y la memoria de alto ancho de banda (HBM) más cara conectada directamente a los procesadores.
La disciplina de suministro consolida el superciclo
A diferencia de los ciclos anteriores de auge y caída en el sector de la memoria, notoriamente cíclico, los productores mantienen una estricta disciplina de capital. La previsión de gasto de capital de Kioxia para su año fiscal 2026 es de solo 450.000 millones de yenes, apenas un cinco por ciento de sus ventas proyectadas, en comparación con un promedio histórico de más del 20 por ciento.
Esta moderación evita que el mercado se inunde con nuevo suministro, otorgando a los productores un inmenso poder de fijación de precios. La empresa declaró que sus inversiones se centrarían en la investigación y el desarrollo de tecnología de próxima generación, como su plataforma BiCS 10, y no en una rápida expansión de fábricas. Este enfoque disciplinado está siendo imitado en toda la industria por los principales actores como Samsung y SK Hynix, consolidando las condiciones para un superciclo prolongado. La fortaleza se valida en toda la cadena de suministro, y el fabricante taiwanés de módulos NAND Phison Electronics informó que sus ventas de abril saltaron un 237 por ciento interanual con un margen de beneficio neto del 38 por ciento.
Los inversores se amontonan en las acciones de memoria
La dinámica del mercado no ha pasado desapercibida para los inversores. El ETF Roundhill Memory (CBOE:DRAM), un fondo que posee nombres clave del sector, se ha más que duplicado en 2026, ganando un 107 por ciento. Las acciones individuales han registrado rendimientos aún más asombrosos. La ganancia del 559 por ciento de Sandisk en lo que va de año la ha convertido en la de mejor desempeño del S&P 500, con su capitalización de mercado aumentando a aproximadamente 230.000 millones de dólares.
JPMorgan elevó recientemente su precio objetivo para Kioxia de 38.000 yenes a 80.000 yenes, citando el apalancamiento operativo extremo de la compañía y el potencial de los acuerdos a largo plazo para reducir el riesgo de su valoración. Si bien algunos analistas advierten sobre la volatilidad histórica del sector de la memoria, la demanda estructural del despliegue de IA de varios años sugiere que este ciclo puede ser diferente, recompensando a las empresas que controlan el suministro indispensable de almacenamiento de datos.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
