Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) lanzó un programa de derivados gestionado activamente utilizando una parte de su tesorería de 5,098 BTC para generar ingresos y cubrirse contra el riesgo de caída de precios, anunció la compañía el 24 de abril.
"La volatilidad implícita de Bitcoin es uno de los activos con precios erróneos más persistentes en los mercados de capitales", dijo Tyler Evans, Director de Inversiones de Nakamoto y UTXO Management. "Hemos construido un marco disciplinado para cosechar esa prima sistemáticamente, a escala, y convertir esa oportunidad en valor a largo plazo para los accionistas".
El programa, que opera desde el primer trimestre de 2026, es gestionado por Bitwise Asset Management en una cuenta gestionada por separado, con Kraken Institutional proporcionando la custodia. Consiste en una sección de ingresos, que emite opciones de compra cubiertas (covered calls) contra su Bitcoin, y una sección de cobertura, que compra opciones de venta protectoras (protective puts). Las primas de la sección de ingresos pueden financiar los costes de cobertura, y los beneficios se pagan en Bitcoin o en dólares estadounidenses.
Este cambio de estrategia se produce mientras las empresas que poseen Bitcoin enfrentan presiones en sus balances, con el precio de Bitcoin cerca de los 78,151 dólares, una caída de aproximadamente el 38% desde su máximo de octubre de 2025 de 126,198 dólares. El movimiento permite a Nakamoto generar rendimiento de sus activos sin vender su Bitcoin físico, que sigue siendo propiedad de la empresa. Las acciones de Nakamoto cotizaban en torno a los 0.22 dólares, con una caída de aproximadamente el 46% en lo que va de año.
Una divergencia en la estrategia de tesorería
El enfoque basado en derivados de Nakamoto contrasta con el de otras firmas de tesorería que han recurrido a la venta de activos. En febrero, Genius Group liquidó toda su tesorería de 84 BTC para pagar deuda, mientras que Empery Digital vendió 357.7 BTC por unos 24.7 millones de dólares. La propia Nakamoto vendió 284 BTC por aproximadamente 20 millones de dólares en marzo.
El uso de derivados permite a las instituciones gestionar el riesgo mientras mantienen su exposición principal a largo plazo a Bitcoin. Al emitir calls cubiertas, Nakamoto puede obtener ingresos por primas, aunque esto puede limitar el potencial de subida del Bitcoin utilizado como colateral. Las puts protectoras proporcionan un colchón contra caídas significativas de precios, reduciendo el riesgo de liquidación forzosa en una caída del mercado.
¿Un nuevo modelo para las tesorerías corporativas?
El programa destaca una creciente sofisticación en la forma en que las empresas que cotizan en bolsa gestionan sus tenencias de activos digitales. A medida que crece la participación institucional en Bitcoin, el "hodling" pasivo está dando paso a estrategias más activas que tratan la volatilidad de Bitcoin como un activo que debe monetizarse en lugar de solo un riesgo que debe soportarse.
La efectividad de esta estrategia se detallará en el próximo informe Form 10-Q del primer trimestre de 2026 de Nakamoto. El éxito del programa podría proporcionar una nueva plantilla para las más de 20 empresas públicas que mantienen cantidades significativas de Bitcoin en sus balances, llevándolas más allá de la simple acumulación hacia una gestión de tesorería activa y generadora de rendimiento.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
