Key Takeaways
Nakamoto Inc. (NASDAQ: NAKA) ha lanzado un programa de derivados de Bitcoin gestionado activamente, utilizando una parte de sus tenencias de tesorería para generar ingresos y cubrirse contra las caídas de precios. El programa está en funcionamiento desde el primer trimestre de 2026.
"La volatilidad implícita de Bitcoin es uno de los activos con precios más erróneos de forma persistente en los mercados de capitales", afirmó Tyler Evans, Director de Inversiones de Nakamoto y UTXO Management. "Hemos creado un marco disciplinado para cosechar esa prima de forma sistemática".
La estrategia, gestionada por Bitwise Asset Management con Kraken Institutional proporcionando la custodia, consta de dos partes principales. Un brazo de ingresos emite calls cubiertas y spreads de compra, mientras que un brazo de cobertura compra puts protectivas y spreads de venta para amortiguar los descensos del mercado.
Este programa permite a Nakamoto monetizar la volatilidad de Bitcoin manteniendo su estrategia de tenencia a largo plazo. También podría establecer un nuevo estándar sobre cómo las empresas públicas gestionan grandes tesorerías de Bitcoin, aumentando potencialmente la demanda de productos derivados de criptomonedas de grado institucional. Se esperan detalles sobre el rendimiento en el próximo informe 10-Q del primer trimestre de 2026.
El núcleo del programa de Nakamoto es un enfoque estructurado para el comercio de opciones. Al emitir calls cubiertas, la empresa cobra primas, convirtiendo la expectativa del mercado sobre las futuras oscilaciones de precios (volatilidad implícita) en un flujo de ingresos recurrentes. Estas primas pueden cobrarse tanto en Bitcoin como en dólares estadounidenses.
Los ingresos generados por estas opciones de compra pueden utilizarse después para financiar la compra de puts protectivas. Esto crea una cobertura parcial, diseñada para limitar el impacto financiero de una caída significativa en el precio de Bitcoin y reducir el riesgo de tener que vender activos en un mercado a la baja.
Nakamoto ha reclutado a dos importantes actores del espacio de los criptoactivos para ejecutar la estrategia. Bitwise Asset Management, con más de 11.000 millones de dólares en activos de clientes, gestionará la cartera de derivados a través de una cuenta gestionada por separado (SMA).
La custodia del Bitcoin utilizado como colateral corre a cargo de Kraken Institutional, una de las plataformas de criptomonedas con más trayectoria del sector. La empresa subrayó que el Bitcoin utilizado como colateral sigue siendo de su propiedad y se sigue contabilizando en sus tenencias declaradas públicamente.
A medida que más corporaciones añaden Bitcoin a sus balances, la cuestión de cómo gestionar la notoria volatilidad del activo se ha vuelto más acuciante. El paso de Nakamoto de una estrategia de tenencia pasiva a una gestión activa podría influir en otros tesoreros corporativos.
Al convertir la volatilidad en una fuente de rendimiento y utilizar derivados para gestionar el riesgo, la empresa está tratando su Bitcoin no solo como un activo de tesorería estático, sino como un componente dinámico de su estrategia de capital. El éxito de este programa, que se detallará en futuras presentaciones ante la SEC, será seguido de cerca por otras firmas que consideren un camino similar.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
