Morgan Stanley fija un objetivo de 990 HKD para MiniMax ante el sólido crecimiento de los agentes de IA

Morgan Stanley inició la cobertura de la firma china de IA MiniMax (00100.HK) con una calificación de 'Sobreponderar' y un precio objetivo de 990 HKD, argumentando que el mercado ha subestimado el crecimiento de la compañía en flujos de trabajo de agentes de IA de alto valor y aplicaciones multimodales.

El banco cree que el crecimiento de los ingresos recurrentes anuales (ARR) de MiniMax estará 'en línea con o incluso será más fuerte que el de sus pares', según el informe de investigación. La dirección indicó que los tokens por minuto (TPM), una métrica clave para el consumo de IA, han aumentado entre un 10% y un 20% semanalmente.

El banco pronostica que los ingresos de MiniMax alcanzarán los 240 millones de dólares en 2026, creciendo a 712 millones en 2027 y a 1,531 millones de dólares en 2028. Este crecimiento está respaldado por los modelos de lenguaje extenso (LLM) de la compañía, que ya han entrado en los principales impulsores del consumo de tokens de 2026, como la programación y los agentes de IA. La valoración se basa en el flujo de caja descontado (DCF), equivalente a una relación precio-ventas (P/S) de 56 veces para 2027.

Para los inversores, el informe sugiere que el reciente bajo rendimiento de 40 puntos porcentuales de MiniMax en relación con su rival Zhipu (02513.HK) presenta una oportunidad de compra. Morgan Stanley ve múltiples catalizadores a corto plazo, incluidos nuevos productos de agentes y mejoras significativas en sus modelos M3 y Hailuo-O3, lo que podría revalorizar la acción.

El optimismo de Morgan Stanley se basa en tres áreas centrales en las que cree que el mercado está valorando erróneamente a MiniMax. La primera es la fortaleza demostrada de la compañía en flujos de trabajo de agentes, que impulsan un mayor consumo de tokens. El crecimiento semanal reportado del 10-20% en TPM sugiere una rápida adopción y un uso cada vez más profundo de sus plataformas para tareas automatizadas y complejas.

En segundo lugar, el banco destacó el potencial comercial subestimado de la multimodalidad. Si bien los LLM monetizan eficazmente los casos de uso de productividad inteligente, el informe sostiene que los modelos multimodales, que procesan texto, imágenes y otros tipos de datos, están posicionados para capturar el mercado de la productividad creativa, un espacio de aplicación potencialmente vasto y lucrativo.

Tercero, MiniMax se beneficia de un suministro global seguro de conjuntos de chips avanzados a través de importantes socios de la nube, una ventaja crítica en un entorno de suministro limitado. Esto, combinado con una economía unitaria superior derivada de la optimización de la infraestructura, permite a la empresa escalar de manera eficiente. El informe contrasta la situación de MiniMax con la de su competidor Zhipu, de quien el mercado espera una aceleración más rápida de los ARR impulsada por un enfoque más estrecho en la programación y los agentes.

Morgan Stanley anticipa una serie de catalizadores en los próximos dos a tres meses que podrían cerrar la brecha de valoración. Estos incluyen el posible lanzamiento de nuevos productos de agentes, mejoras significativas en los modelos centrales M3 y Hailuo-O3, y posibles aumentos de precios vinculados a los nuevos lanzamientos. La posible inclusión en los principales índices bursátiles también fue citada como un futuro motor para la acción.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.