Tras un año dominado por las GPU, las perspectivas de Morgan Stanley para 2026 apuntan a una nueva guerra de hardware en la que las CPU y la memoria se convierten en los cuellos de botella críticos para la próxima ola de la IA.
Morgan Stanley pronostica que el mercado mundial de semiconductores se disparará un 96 por ciento interanual hasta alcanzar los 1,6 billones de dólares en 2026, pero advierte que la próxima fase del desarrollo de la IA desplazará los cuellos de botella de las GPU a un trío de componentes previamente pasados por alto: CPU, memoria de gran ancho de banda (HBM) y empaquetado avanzado.
"La buena noticia es que la demanda de CPU para servidores nunca ha sido tan alta", dijo Greg Ernst, director de ingresos de Intel, en una entrevista reciente, señalando que el cambio hacia una "verdadera arquitectura de modelo agéntico" por parte de firmas como OpenAI y Google ha provocado que la demanda de CPU se "dispare por las nubes".
El informe del banco de inversión identifica la memoria de gran ancho de banda (HBM) como la restricción más inmediata, con una tasa de suficiencia de suministro proyectada de solo el 2 por ciento en 2026. Pronostica que el mercado de HBM explotará desde aproximadamente 3.000 millones de dólares en 2023 hasta los 51.000 millones en 2026. El informe también señala una inminente escasez de sustratos ABF a partir de 2027.
Este cambio está destinado a redirigir miles de millones en gastos de capital, recompensando a las empresas que controlan estos nuevos cuellos de botella. Mientras que Nvidia dominó la primera ola de IA, el informe sugiere que los actores en memoria (como SK Hynix y Micron), empaquetado avanzado (como TSMC) y fabricantes de CPU resurgentes como Intel —cuya acción ha subido un 120 por ciento este año— están posicionados para capturar la próxima ola de valor.
La IA agéntica redefine el cuello de botella de las GPU a las CPU
La fuerza impulsora detrás del cambiante panorama del hardware es el paso de la IA "generativa" a la IA "agéntica", donde múltiples modelos de IA trabajan juntos para realizar tareas complejas. Esto requiere un orquestador potente, un papel para el cual la CPU es perfectamente adecuada. Morgan Stanley estima que este cambio podría crear una oportunidad incremental de entre 32.000 y 60.000 millones de dólares para las CPU para 2030, junto con la necesidad de entre 15 y 45 exabytes de nueva DRAM.
Esta tendencia ya se está manifestando en el mercado. Intel, desafiada durante mucho tiempo por sus rivales Nvidia y AMD, ha visto sus acciones alcanzar máximos históricos, subiendo un 120 por ciento este año gracias a lo que denomina "asociaciones profundas" y al resurgimiento de la demanda. El gobierno de EE. UU. también ha adquirido una participación del 10% en la empresa por 8.900 millones de dólares, un voto de confianza en su importancia estratégica. "De repente, la demanda de CPU se ha disparado porque todos estos modelos necesitan comunicarse entre sí", afirmó Ernst.
Una historia de dos mitades: El segundo semestre de 2026 pondrá a prueba la demanda de consumo
Si bien la historia de los centros de datos y la infraestructura de IA parece sólida, Morgan Stanley adopta un tono cauteloso para la segunda mitad de 2026. El informe advierte de una próxima "inflación tecnológica" a medida que los crecientes costes de las obleas, la memoria y el empaquetado se trasladen a lo largo de la cadena.
Se espera que esta presión de costes afecte más a los fabricantes de electrónica de consumo. El informe sugiere que la adopción generalizada de la "IA de borde" (Edge AI) en dispositivos como teléfonos inteligentes y PC podría retrasarse mientras los fabricantes luchan por absorber el mayor coste de los materiales. Para las empresas que dependen de las ventas de consumo de gran volumen y operan con márgenes estrechos, la segunda mitad de 2026 podría representar un viento en contra significativo, que conduciría potencialmente a una "destrucción de la demanda" si las subidas de precios se trasladan a los consumidores. Esto crea un mercado bifurcado: cuanto más cerca esté una empresa del centro de datos, más claro será su camino hacia el crecimiento.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
