El P/E objetivo de PetroChina se duplica por el valor de la 'seguridad energética'
Morgan Stanley está defendiendo una reevaluación del sector energético estatal de China, argumentando que las tensiones geopolíticas y la reestructuración de la cadena de suministro han elevado el valor estratégico de los productores nacionales. En un nuevo informe, el banco identifica a PetroChina como el principal beneficiario, calificándola de "campeón local de la seguridad energética". Esta opinión se basa en el control de la compañía sobre el 80% de las reservas nacionales de petróleo y gas de China.
Reflejando este valor estratégico mejorado, el banco duplicó el múltiplo precio-ganancias (P/E) objetivo para la división de exploración y producción (E&P) de PetroChina de 2x a 4x. Este ajuste reconoce la evolución de PetroChina de una entidad de servicio estatal a un líder del mercado capaz de fijar precios en el mercado local de gas natural. En consecuencia, Morgan Stanley elevó su precio objetivo para las acciones H de PetroChina un 29% a 13,25 HKD y sus acciones A un 29% a 14,70 CNY.
El objetivo de CNOOC se dispara un 64% por la fortaleza de costos y producción
CNOOC se destaca, ya que Morgan Stanley elevó su precio objetivo en un dramático 64% a 28,90 HKD. El argumento alcista del banco se centra en la estructura de costos superior de CNOOC y el mayor crecimiento de producción entre sus pares. Esta combinación posiciona a la compañía para maximizar la rentabilidad de los altos precios sostenidos del petróleo.
Subrayando este optimismo, Morgan Stanley aumentó su previsión de ganancias para CNOOC en un 25% para 2026 y en un 13% para 2027. El banco también señaló que el compromiso de CNOOC de una tasa de pago de dividendos de al menos el 45% de 2025 a 2027 demuestra la confianza de la gerencia en sus ganancias futuras y la perspectiva constructiva para los precios del petróleo.
El objetivo de Sinopec sube un 33% a medida que el upstream compensa los vientos en contra
Para Sinopec, que el informe califica como la más sensible a los cambios en los precios del petróleo, Morgan Stanley prevé que la fortaleza del upstream superará las presiones del downstream. El banco reconoce que el aumento de los costos de flete podría comprimir los márgenes de refinación en aproximadamente 3 dólares por barril. Sin embargo, proyecta que estos vientos en contra serán neutralizados por una ganancia estimada de 2 dólares por barril por inventario y un impulso de 1 dólar por barril por la posible apreciación del CNY.
Morgan Stanley incluso ve un riesgo al alza para el negocio downstream de Sinopec, sugiriendo que la persistente escasez de oferta podría hacer que el mercado interno de combustible de China pase de un superávit a un déficit, lo que respaldaría márgenes de beneficio más fuertes. Basado en este análisis, el banco elevó su precio objetivo para las acciones H de Sinopec un 9% a 6,98 HKD y sus acciones A un 33% a 8,00 CNY.
