Las acciones de CIFR y WULF suben más del 12% con calificaciones de 'Sobreponderar'
Morgan Stanley inició la cobertura del sector de minería de Bitcoin el 9 de febrero, asignando calificaciones divergentes que impactaron inmediatamente en los precios de las acciones. El banco designó a Cipher Mining (CIFR) y TeraWulf (WULF) como 'Sobreponderar' con precios objetivo de 38 dólares y 37 dólares, respectivamente. El mercado respondió rápidamente, enviando las acciones de CIFR un 12.4% al alza hasta los 16.51 dólares y las acciones de WULF un 12.8% más arriba hasta los 16.12 dólares. En contraste, Marathon Digital (MARA) recibió una calificación de 'Infraponderar' y un precio objetivo de 8 dólares, con sus acciones cotizando solo marginalmente al alza en 8.28 dólares.
El marco de valoración se desplaza hacia la infraestructura de centros de datos
El análisis del banco, liderado por el analista Stephen Byrd, redefine el caso de inversión para selectos mineros como uno de infraestructura en lugar de una exposición pura a las criptomonedas. El informe argumenta que una vez que un minero construye un centro de datos y asegura un contrato de arrendamiento a largo plazo, se convierte en un activo atractivo para los inversores en infraestructura que buscan un flujo de caja estable. Byrd establece una comparación con los REIT de centros de datos como Equinix (EQIX), que cotizan a más de 20 veces el EBITDA a futuro. Si bien no se espera que las instalaciones de los mineros alcancen valoraciones idénticas, Morgan Stanley ve un margen significativo para la apreciación. Este 'final de juego de REIT' es fundamental para la visión positiva sobre Cipher, que se considera bien posicionada para convertir sus sitios de auto-minería a arrendamiento. Del mismo modo, TeraWulf es favorecida por la experiencia de su gerencia en infraestructura de energía y su plan de crecimiento para agregar 250 megavatios de capacidad de centros de datos anualmente desde 2028 hasta 2032.
MARA considerada 'Infraponderar' por alta exposición a Bitcoin
La calificación de 'Infraponderar' de Marathon Digital se deriva de su enfoque estratégico en maximizar la exposición al precio de Bitcoin, lo que Morgan Stanley considera una propuesta más arriesgada. Los analistas señalaron que MARA tiene 'un potencial al alza menor impulsado por conversiones de bitcoin a CC' debido a su estrategia híbrida y su historial limitado en el alojamiento de centros de datos. En cambio, su valor es impulsado principalmente por la economía de la minería de Bitcoin, un modelo de negocio que el equipo de Byrd ve con un 'retorno sobre el capital invertido (ROIC) histórico poco atractivo'. El informe destacó los riesgos fundamentales para la rentabilidad de la minería, lo que diferencia a MARA de sus pares que persiguen más agresivamente un modelo de ingresos estable basado en infraestructura.
