MicroStrategy cancela 1.500 millones de dólares en deuda sin vender Bitcoin

Strategy Inc. recompró 1.500 millones de dólares en deuda convertible por 1.380 millones de dólares en efectivo, liquidando las notas con descuento sin vender ninguna de sus 843.738 tenencias de Bitcoin al 25 de mayo de 2026.

"Esta semana compramos bonos, no bitcoin", dijo el presidente Michael Saylor en X, y agregó: "El ₿itVac se está cargando".

La recompra retiró una parte de las notas sénior convertibles al 0% con vencimiento en 2029. El movimiento mejora el balance de la empresa y aumenta la cantidad de Bitcoin por acción para los accionistas existentes. Las tenencias de BTC de Strategy están valoradas en más de 65.000 millones de dólares, frente a un coste de adquisición de 63.880 millones de dólares.

El movimiento señala un pivote estratégico de una estrategia de acumulación pura a una gestión de capital activa, donde la empresa ahora gestiona su deuda e incluso utiliza instrumentos del Tesoro de EE. UU. para generar rendimiento, cambiando fundamentalmente el perfil de riesgo de las acciones de MSTR.

Un nuevo manual de estrategia: De ‘BitVac’ al Carry Trade Macro

Durante años, los inversores vieron a Strategy (NASDAQ: MSTR) como una apuesta apalancada y directa en Bitcoin. El manual era simple: emitir deuda, comprar Bitcoin y repetir. La empresa ha recaudado más de 7.000 millones de dólares a través de bonos convertibles desde 2020. Sin embargo, la reciente recompra de deuda de 1.380 millones de dólares, financiada sin ventas de Bitcoin, introduce un nuevo capítulo. La empresa ahora actúa más como un vehículo de carry trade macro, estacionando capital en bonos del Tesoro de EE. UU. de corta duración para generar un rendimiento que pueda servir a la deuda o financiar compras oportunistas de Bitcoin. Este modelo "Strategy 2.0" añade una capa de sensibilidad a los tipos y volatilidad de las acciones sobre su exposición principal al precio de BTC.

El mercado reacciona a una estrategia más compleja

La acción, que ha tenido 49 movimientos superiores al 5% en el último año, sigue siendo altamente volátil. Si bien las acciones cayeron recientemente un 6,8% tras una caída de Bitcoin, el mercado parece ver el cambio estratégico como significativo pero no como una amenaza fundamental. El cambio de estrategia se produce cuando las recientes presentaciones ante la SEC para nuevas ofertas de bonos enumeran "fines corporativos generales" para el uso de los ingresos, una desviación del mandato explícito anterior de comprar Bitcoin. Esto ha planteado dudas sobre si la empresa ha tocado techo en su apalancamiento. A pesar de que la acción cotiza un 63,8% por debajo de su máximo de 52 semanas, Wall Street sigue siendo alcista, con un precio objetivo medio de los analistas de 380 dólares, muy por encima de su precio actual de unos 165 dólares.

Los riesgos futuros: deuda, rentabilidad y opciones de los inversores

La nueva estrategia no está exenta de riesgos. La empresa no es rentable, registrando ingresos netos negativos por valor de miles de millones en los últimos años, y mantiene más de 8.200 millones de dólares en deuda. Importantes tramos de deuda vencen en 2028, 2029 y 2030, lo que supone un obstáculo significativo. Además, con solo el 64% de las acciones en manos de inversores institucionales a largo plazo, los inversores minoristas restantes podrían simplemente optar por comprar Bitcoin directamente en las caídas, en lugar de mantener MSTR como un proxy, especialmente a medida que la estrategia de la empresa se vuelve más compleja.

Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.