Los ingresos de Micron Technology se dispararon un 346% hasta un récord de $41,500 millones, ya que la demanda impulsada por IA de chips de memoria supera la oferta al menos hasta 2027, y la empresa asegura $100,000 millones en ingresos mínimos garantizados mediante acuerdos plurianuales con clientes.
Micron Technology Inc. ha asegurado $100,000 millones en ingresos mínimos garantizados a través de 16 acuerdos plurianuales con clientes, ya que la demanda impulsada por IA de chips de memoria extiende las restricciones de oferta más allá de 2027 y eleva la acción más de siete veces en el último año.
"Estos acuerdos estratégicos con clientes transforman la dinámica de precios y reducen la volatilidad trimestral en las negociaciones, respaldando márgenes estables a largo plazo frente a ciclos anteriores", señaló C.J. Muse, analista de Cantor Fitzgerald. Muse elevó su precio objetivo sobre Micron a $2,000 desde $1,500 esta semana, lo que implica un potencial alcista del 75% desde el cierre del lunes y una capitalización de mercado superior a $2 billones.
El especialista en memorias con sede en Boise, Idaho, reportó ingresos fiscales del tercer trimestre de $41,500 millones para el período finalizado el 28 de mayo, un aumento interanual del 346%, con ganancias ajustadas por acción de $24.67 — un incremento de trece veces. Los ingresos de DRAM alcanzaron $31,300 millones, un alza del 343%, mientras que NAND registró un récord de $9,900 millones, un aumento del 361%. Los precios de venta promedio saltaron en el rango bajo del 60% para DRAM y en el rango medio del 80% para NAND, mientras que los envíos en bits crecieron solo en porcentajes de un solo dígito, lo que subraya que el poder de fijación de precios — no el volumen — está impulsando el auge. La administración proyectó ingresos para el cuarto trimestre fiscal de $50,000 millones y una ganancia ajustada por acción de $31, ambos por encima de las estimaciones de consenso.
El desequilibrio entre oferta y demanda no muestra señales de alivio. Micron espera que las condiciones de escasez tanto para DRAM como para NAND persistan más allá del año calendario 2027, impulsadas por cargas de trabajo de IA en centros de datos, computadoras personales de alta gama, teléfonos inteligentes, vehículos y robótica. La compañía está elevando su gasto de capital a $27,000 millones en el año fiscal 2026, casi el doble del año anterior, con un gasto trimestral que superará los $10,000 millones solo en el cuarto trimestre. El gasto de capital para el año fiscal 2027 está encaminado a superar los $40,000 millones, mientras Micron construye nuevas plantas de fabricación en Singapur, Nueva York, Idaho y Japón. Los competidores siguen su ejemplo: SK Hynix planea duplicar su capacidad de obleas en cinco años, mientras que Samsung comprometió $648,000 millones durante una década para expandir su producción en Corea del Sur.
Los Acuerdos Estratégicos con Clientes cambian el cálculo de ganancias
Catorce de los 16 acuerdos estratégicos son contratos de tipo "take-or-pay" que cubren una porción significativa de la producción de DRAM y NAND de Micron hasta 2030. La administración indicó que el precio mínimo incorporado en estos acuerdos generaría por sí solo márgenes brutos superiores a los márgenes trimestrales máximos de la compañía en cualquier ciclo industrial anterior. Los contratos requieren depósitos de garantía de los clientes y aseguran tanto el volumen como los precios durante cinco años, reduciendo la ciclicidad que históricamente ha definido a la industria de la memoria.
El cambio conlleva riesgos. El colaborador de Seeking Alpha, Tech Stock Pros, argumentó que el alza proviene de precios de venta promedio más altos, no del crecimiento en envíos de bits, y que la expansión de márgenes ya se está desacelerando — Micron proyectó solo una expansión secuencial del margen bruto del 1.4% en el tercer trimestre frente al 6.1% en el segundo. La decisión de SK Hynix de reasignar parte de su capacidad de fabricación de HBM de vuelta a DRAM podría aliviar la escasez para fin de año, lo que potencialmente socavaría el poder de fijación de precios de Micron.
Aun así, Wall Street sigue siendo mayoritariamente alcista. El 88% de los analistas califican a Micron como compra o compra fuerte, con un precio objetivo de consenso de $1,454 que implica un potencial alcista del 27%. La acción cotiza a menos de 16 veces las ganancias futuras, un descuento frente a su tasa de crecimiento dadas las estimaciones de consenso de un crecimiento del BPA del 834% en el año fiscal 2026 y del 111% en el año fiscal 2027. En el objetivo de $2,000 de Cantor Fitzgerald, Micron necesitaría ingresos anuales de aproximadamente $227,000 millones — una cifra que se alinea con el consenso de Wall Street para el año fiscal 2027 de casi $236,000 millones.
Para los inversores, la cuestión es si los acuerdos estratégicos pueden remodelar permanentemente el perfil de ganancias de Micron o si la memoria sigue siendo un negocio cíclico enmascarado por un aumento temporal de la demanda impulsado por IA. La respuesta determinará si este fabricante de chips se une al club de los $2 billones o regresa a su patrón histórico de auge y caída.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
