MGM China Holdings Ltd. (2282.HK) registró un aumento del 10 por ciento en los ingresos netos del primer trimestre interanual hasta los 8.800 millones de HKD, impulsado por el mercado de juegos de masas, aunque la rentabilidad se vio limitada por las mayores tarifas pagadas a su matriz estadounidense.
"Queremos gastar el dinero sabiamente para cumplir el propósito por el cual los clientes están en Macao: servir a los huéspedes premium específicos y a los clientes de juegos premium", dijo un ejecutivo de MGM China Holdings en la llamada de resultados de la compañía, destacando un enfoque en la calidad del producto para mantener la competitividad.
El EBITDA ajustado del operador de casinos aumentó un 4 por ciento con respecto al año anterior hasta los 2.500 millones de HKD, según una presentación de la compañía. El menor crecimiento de las ganancias refleja un nuevo acuerdo de marca con la matriz MGM Resorts International (MGM.N) que entró en vigor el 1 de enero, duplicando la tarifa de licencia del 1,75 por ciento al 3,5 por ciento de los ingresos netos mensuales. Esto resultó en una tarifa de 41 millones de USD para el trimestre, frente a los 18 millones de USD de hace un año.
Los resultados subrayan la continua fortaleza de la recuperación del mercado de masas de Macao, que se ha convertido en el principal motor de crecimiento para los operadores. Sin embargo, también revelan cómo las políticas corporativas internas pueden impactar directamente en la rentabilidad y el retorno para los accionistas a nivel de la subsidiaria que cotiza en Hong Kong.
Historia de dos propiedades
El desempeño divergió entre los dos complejos de Macao de la compañía. MGM Cotai fue el motor del crecimiento, con ingresos que subieron un 10 por ciento interanual hasta los 5.300 millones de HKD y un EBITDA ajustado que aumentó un 11 por ciento hasta los 1.600 millones de HKD. Por el contrario, la propiedad más antigua de MGM Macau en la península vio aumentar sus ingresos en un 9 por ciento hasta los 3.400 millones de HKD, pero su EBITDA ajustado cayó un 7,9 por ciento hasta los 832 millones de HKD, en parte debido a una menor tasa de ganancia en las mesas VIP.
La cuota de mercado global de ingresos brutos por juego (GGR) de MGM China para el trimestre se situó en el 15,4 por ciento, una ligera caída frente al 15,7 por ciento de un año antes. Sin embargo, su participación estimada en el mercado de masas de mayor margen, incluidas las máquinas tragamonedas, mejoró al 16,2 por ciento desde el 15,8 por ciento en el primer trimestre de 2025. Para defender esta posición, la compañía completó recientemente conversiones de suites y abrió nuevas áreas de juego premium en MGM Cotai antes de las vacaciones de la Semana Dorada.
El aumento de las previsiones indica que la dirección espera que la demanda se acelere. Los resultados afirman la solidez de la recuperación del juego en Macao, pero resaltan que la rentabilidad de MGM China sigue siendo sensible a la estructura de tarifas de la empresa matriz. Los inversores estarán atentos para ver si las mejoras continuas en las propiedades pueden impulsar el crecimiento suficiente para compensar estos mayores costos, siendo las próximas vacaciones de la Semana Dorada la próxima gran prueba.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
