Los precios del oro, la plata y el cobre alcanzaron nuevas alturas en 2025, impulsados por una combinación de déficits estructurales de suministro, una robusta demanda de los sectores industrial y monetario, y un panorama geopolítico cambiante que ha llevado a los operadores a priorizar los activos tangibles.
"Esto parece el comienzo de un nuevo régimen, uno definido por precios estructuralmente más altos en un mundo sobreendeudado donde la inflación sigue siendo el camino de menor resistencia para los responsables de las políticas", dijo Tavi Costa de Crescat Capital en una publicación en X.
El año vio al oro subir un 69% hasta los 4.331,90 dólares la onza, mientras que la plata más que duplicó esa cifra con un aumento del 157% hasta los 72,25 dólares la onza, según datos de finales de diciembre. El cobre también alcanzó un máximo histórico de 5,86 dólares por libra durante el año, terminando con un alza del 42% en 5,52 dólares. Estos movimientos han alimentado un frenesí de actividad de adquisiciones ya que las grandes mineras optan por comprar en lugar de construir nueva capacidad.
Según Kyle Rodda, analista senior de mercados financieros en Capital, el repunte refleja un mundo marcado por la escasez y el deseo de los inversores por activos con suministro limitado. Esto ha empujado el capital hacia activos reales a medida que disminuye la confianza en las monedas gubernamentales y las cadenas de suministro.
El Renacimiento Monetario del Oro
Las compras de los bancos centrales y el movimiento de las naciones BRICS para desdolarizar el comercio han sido impulsores significativos para el oro. Los bancos centrales compraron más de 1.000 toneladas de oro anualmente entre 2022 y 2024, y el bloque BRICS+ lanzó un piloto para una "Unidad" de liquidación comercial anclada al oro en octubre de 2025. La alianza, que incluye a los principales productores Rusia y China, controla ahora aproximadamente el 50% de la producción mundial de oro y posee más de 6.000 toneladas en reservas oficiales.
"Para los países BRICS, el oro es una herramienta para protegerse contra los riesgos de sanciones, una respuesta a la falta de fiabilidad de los socios tradicionales y un activo tangible reconocido durante miles de años", dijo el economista ruso Yevgeny Biryukov. Se espera que este cambio del oro como reserva pasiva a un activo comercial activo cree una presión de compra constante.
La Doble Demanda de la Plata
El repunte de la plata a un récord de 83,62 dólares el 28 de diciembre se sustentó en su quinto año consecutivo de déficit de suministro, con la producción minera incapaz de satisfacer la demanda tanto del sector industrial como del de inversión. China, el segundo mayor productor de plata del mundo, anunció que restringiría las exportaciones a partir de 2026, tensando aún más el mercado.
El doble papel del metal como materia prima industrial y activo monetario fue evidente en el comercio de futuros. La relación del volumen de comercio entre el oro y la plata en la bolsa COMEX se comprimió de un histórico 3:1 a casi 1,4:1, señalando un cambio fundamental en la estructura del mercado, según el analista de Kitco, Gary Wagner. La propia relación oro-plata cayó a 59 desde un pico de 108, y algunos analistas pronostican un movimiento potencial hacia los 100 dólares por onza para la plata en 2026.
El Futuro Electrificado del Cobre
El ascenso del cobre a un récord de 5,86 dólares por libra fue alimentado por temores de escasez global en medio de persistentes interrupciones del suministro y una creciente demanda de la electrificación y los centros de datos. Se proyecta que el mercado global del cobre enfrente un déficit de 590.000 toneladas en 2026, el más severo en 22 años, pudiendo ampliarse a 1,1 millones de toneladas para 2029, según Morgan Stanley.
La demanda del auge de la inteligencia artificial es un nuevo factor significativo. Los centros de datos a hiperescala requeridos para la IA pueden usar hasta 50.000 toneladas de cobre por instalación. JPMorgan estima que esto podría traducirse en un aumento del 30% en la demanda de cobre de los centros de datos en el próximo año. Esta demanda es en gran medida inelástica al precio, ya que el cobre representa solo el 0,5% del costo total del proyecto de un centro de datos, según Wood Mackenzie.
El lado del suministro sigue restringido por la falta de nuevos descubrimientos y el creciente costo de construir nuevas minas, que ha subido un 65% desde 2020 en América Latina. Esto ha llevado a un aumento de las fusiones y adquisiciones, incluida la fusión de 53.000 millones de dólares de Anglo American y Teck Resources, ya que las empresas buscan adquirir reservas en lugar de desarrollarlas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
