Puntos clave
El repunte de las megacapitalizaciones tecnológicas ha impulsado al S&P 500 y al Nasdaq 100 a nuevos máximos, y los llamados Siete Magníficos han recuperado aproximadamente 4 billones de dólares en valor de mercado en solo unas pocas semanas.
"Los últimos seis meses nos dicen que, sin las acciones tecnológicas, el S&P 500 tiene dificultades para subir de forma genuina", afirmó Ohsung Kwon, estratega jefe de renta variable de Wells Fargo.
Las siete acciones —Nvidia, Amazon, Microsoft, Broadcom, Alphabet, Meta y Apple— han contribuido con más de la mitad de las ganancias recientes del S&P 500. El sector tecnológico ha pasado de ser el de peor rendimiento a liderar el S&P 500 desde el mínimo del índice el 30 de marzo, repuntando más de un 20 por ciento como grupo.
Este rápido giro sugiere que la convicción de los inversores está regresando a pesar de la persistente inflación y los riesgos geopolíticos, alimentada por valoraciones más razonables y un creciente optimismo sobre los retornos de las inversiones en inteligencia artificial.
Un factor clave detrás del repunte es la significativa compresión de la valoración que lo precedió. Tras una fuerte corrección, los Siete Magníficos (excluyendo a Tesla) cotizan ahora a unas 24 veces los beneficios futuros, una fuerte caída desde las 29 veces de finales de octubre. Esto ha estrechado la brecha con la valoración global del S&P 500, que se sitúa en unas 21 veces los beneficios futuros.
La trayectoria de Microsoft es un ejemplo de ello. La acción, que cayó un 34 por ciento desde su máximo hasta su mínimo de marzo, cotiza ahora a 23 veces los beneficios futuros, por debajo de su promedio de 10 años de 27 veces. Paul Wick, director de inversiones de Seligman Investments, calificó el movimiento como una "operación de recuperación" y una "operación de posicionamiento", que refleja una recuperación técnica desde condiciones de sobreventa.
Si bien el repunte ha sido potente, persisten las divisiones. Hace solo dos semanas, los fondos de cobertura vendían acciones tecnológicas estadounidenses al ritmo más rápido en más de cinco años, según datos de la correduría principal de Goldman Sachs. También persisten las preocupaciones sobre el gasto de capital masivo en IA; los datos de Bloomberg muestran que se proyecta que las cuatro principales empresas de la nube gasten más de 618 mil millones de dólares en 2026.
Sin embargo, la narrativa en torno a la inversión en IA está empezando a cambiar de un enfoque en el coste a los retornos potenciales. "Creo que esto está empezando a hacer pensar a los inversores: tal vez la IA realmente traiga retornos sustanciales", dijo Wick, citando avances positivos en la firma de IA Anthropic y ganancias de eficiencia en empresas como Block.
Este optimismo se ve respaldado por las previsiones de beneficios. Según Bloomberg Intelligence, se espera que los Siete Magníficos registren un crecimiento de los beneficios del 19 por ciento este año, superando el 17 por ciento esperado para el resto del S&P 500. Se prevé que la brecha se amplíe en 2027, con un crecimiento de los beneficios del grupo que alcanzará el 22 por ciento frente al 15 por ciento del resto del índice.
"Los negocios actuales de estas empresas siguen siendo extremadamente rentables y generan mucho flujo de caja, lo que realmente establece su posición como activos defensivos en el mercado", dijo Garrett Melson, estratega de cartera de Natixis Investment Managers Solutions.
De cara al futuro, Kwon de Wells Fargo espera que el S&P 500 alcance los 7300 este verano, lo que implica un alza adicional del 2,4 por ciento desde los niveles recientes.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
