Puntos clave:
Kuaishou Technology (01024.HK) reportó ingresos en el primer trimestre de RMB33.700 millones, superando la previsión de crecimiento del 1% del mercado.
"Los resultados confirman la reestructuración de nuestro ecosistema de contenidos impulsado por IA y la liberación de valor de la monetización", escribieron los analistas de China Merchants Securities en una nota, manteniendo una calificación de sobreponderar con un precio objetivo de HKD64. Las acciones de Kuaishou subieron un 3,6% en la jornada.
Los ingresos por marketing online, el segmento más grande de la compañía, alcanzaron los RMB19.600 millones, un aumento interanual del 9,3% y un 1% por encima de las expectativas. Los grandes modelos de IA contribuyeron con un 34% incremental a los ingresos de marketing nacional, con un crecimiento explosivo en los microdramas generados por IA y una fuerte demanda publicitaria de las aplicaciones de IA. Los ingresos por otros servicios aumentaron un 15,9% hasta los RMB5.600 millones, un 2% por encima del consenso, ya que Kling AI generó más de RMB650 millones en el trimestre — un 29% por encima de las expectativas. Los ingresos por retransmisiones en directo cayeron un 13,5% hasta los RMB8.500 millones, en línea con las estimaciones, lo que refleja el continuo endurecimiento regulatorio en el entretenimiento en vivo.
Los ingresos del comercio electrónico registraron un crecimiento de un solo dígito medio, con un aumento constante del valor bruto de la mercancía (GMV), aunque las tasas de comisión disminuyeron debido a los subsidios a los comerciantes y al impacto del cumplimiento fiscal. El número de comerciantes activos que invierten en la adquisición de tráfico saltó un 38% interanual, mientras que el GMV de los escenarios de búsqueda en estantería aumentó alrededor de un 30%. El margen bruto se contrajo 3,4 puntos porcentuales hasta el 51,2%, afectado por una mayor inversión en potencia de cómputo de IA y una mayor contribución de negocios de menor margen como los microdramas. El beneficio neto y el beneficio por acción del trimestre aún no se han revelado.
El impulso de Kuaishou en IA está ganando tracción más allá de la publicidad. La tasa de ingresos anualizados de Kling AI en marzo se acercó a los 500 millones de dólares, según estimaciones de los corredores, posicionándolo como un segundo motor de crecimiento significativo. La compañía mantiene amplias reservas de efectivo y una tasa anual de retorno para los accionistas de aproximadamente el 4%, equilibrando la inversión en IA con la disciplina financiera.
Los resultados generaron una variedad de respuestas de los analistas. Jefferies y UOB Kay Hian mantuvieron cada uno calificaciones de compra con objetivos de HKD82, mientras que Goldman Sachs recortó su objetivo a HKD70, citando un mayor gasto en IA y una desaceleración en las perspectivas de publicidad y retransmisiones en vivo. Nomura mantuvo una calificación neutral en HKD57, señalando que el beneficio operativo no IFRS no alcanzó las expectativas y que las previsiones para el segundo trimestre estuvieron por debajo de las proyecciones del mercado.
El fuerte rendimiento de Kling AI muestra que la monetización de la IA de Kuaishou se está acelerando más rápido de lo esperado, proporcionando un amortiguador contra los vientos en contra en sus negocios principales de publicidad y retransmisiones en vivo. Los inversores estarán atentos a la conferencia de resultados del segundo trimestre para obtener una guía de márgenes actualizada y más revelaciones sobre los ingresos de Kling AI.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
