JPMorgan eleva el objetivo del KOSPI a 12.500 tras detallar una fuga de 95.000 millones de dólares

Los inversores extranjeros han vendido netamente unos 95.000 millones de dólares en acciones surcoreanas en 2026, camino de batir el récord anual de salidas para cualquier mercado asiático individual, según JPMorgan Chase & Co.

"Los fundamentales del mercado coreano están ligados al ciclo de la IA, y somos positivos respecto a un ciclo de chips de memoria más alto durante más tiempo", dijo Mixo Das, estratega de renta variable de JPMorgan, en un informe fechado el 25 de junio.

Más del 90% de la salida provino de Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc., cuyas crecientes capitalizaciones de mercado las empujaron contra los límites de posición de los fondos de mercados emergentes, lo que obligó a los gestores a recortar tenencias cada vez que los precios subían. Los inversores minoristas han comprado netamente unos 80.000 millones de dólares este año, cubriendo el vacío. Las dos acciones de memoria ahora representan más de dos tercios de las tenencias de renta variable extranjera en Corea.

El enfrentamiento significa que es probable que persista una volatilidad elevada. Los activos de ETF apalancados que siguen a la renta variable coreana han crecido hasta los 50.000 millones de dólares, amplificando los movimientos a través de futuros y opciones, mientras que los desequilibrios gamma superaron los 10.000 millones de dólares. JPMorgan elevó su objetivo base a 12 meses para el KOSPI a 12.500 puntos, con un escenario alcista de 15.000, y aconsejó a los inversores "comprar en las caídas y mantener la exposición máxima".

El KOSPI se disparó más de un 5% en la apertura del 25 de junio, activando un sidecar de compra, después de que los resultados espectaculares de Micron Technology Inc. reavivaran el rally de la IA. SK Hynix cerró con una subida del 13% y Samsung Electronics ganó un 5,3%. SK Hynix también anunció planes para recaudar hasta 29.400 millones de dólares mediante una cotización en el mercado de valores de EE. UU., lo que aumenta las expectativas de una reducción de la brecha de valoración con su rival estadounidense Micron.

Venta Forzada se Encuentra con el Apetito Minorista

La venta de extranjeros es en gran medida no discrecional, según JPMorgan. Samsung y SK Hynix vieron cada una alrededor del 10% de sus acciones en manos extranjeras afectadas por los límites de posición de los fondos de EM — una restricción que no se alivia cuando los precios suben. A pesar de la venta neta sostenida, los ratios de propiedad extranjera en ambas acciones han aumentado este año porque las ganancias de precio superaron la desinversión.

La compra minorista aún tiene margen para crecer. La deuda de margen y el apalancamiento de opciones se mantienen bajos en relación con la capitalización de mercado total y los depósitos de clientes. Los hogares coreanos también están comenzando a repatriar tenencias de acciones en el extranjero, una tendencia que podría acelerarse a medida que los efectos de riqueza internos del rally impulsado por la IA se profundicen, según JPMorgan.

Efecto Riqueza de la IA a Escala Macroeconómica

El auge de semiconductores impulsado por la IA está generando ingresos fiscales a una escala que podría重塑 la posición fiscal de Corea. JPMorgan estimó que Samsung y SK Hynix podrían pagar más de 350.000 millones de dólares en impuestos corporativos directos durante los próximos tres años, y la cifra aumentaría aún más si se incluyen los impuestos sobre la renta personal de las bonificaciones a empleados. Las reservas de divisas de Corea del Sur ascienden a aproximadamente 427.000 millones de dólares y su deuda pública total a aproximadamente 1 billón de dólares.

Más allá de la memoria, JPMorgan identificó a los bancos como el sector más atractivo, citando la mejora de la calidad de los activos, la expansión del margen de interés neto y mayores ingresos por comisiones de corretaje debido a los elevados volúmenes de negociación. Las principales selecciones del banco incluyen Samsung Electronics, Hyundai Motor Co., Hanwha Aerospace Co. y KB Financial Group Inc. Sus nombres menos preferidos son Posco Future M Co., Hyundai Marine & Fire Insurance Co. y Kakao Corp.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.