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El índice compuesto KOSPI de Corea del Sur se desplomó un 6% intradía el martes, su mayor caída en una sola sesión desde marzo de 2020, después de que la muerte del expresidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, a los 100 años desencadenara un amplio movimiento de aversión al riesgo en los mercados bursátiles asiáticos.
Greenspan, quien dirigió el banco central estadounidense de 1987 a 2006, falleció el lunes por complicaciones de la enfermedad de Parkinson, según informó su esposa Andrea Mitchell. Su mandato de 18 años y medio incluyó la crisis financiera asiática de 1997-1998, durante la cual la Fed ayudó a estabilizar a Corea del Sur persuadiendo a los bancos estadounidenses para que renovaran los préstamos a corto plazo al país. Ese pasado hizo que su fallecimiento fuera un momento significativo para los mercados regionales que aún llevan las cicatrices institucionales de aquel contagio.
La caída intradía del 6% del KOSPI superó los descensos de otros índices asiáticos de referencia, y los operadores señalaron la sensibilidad de las exportaciones surcoreanas a la demanda global y su vulnerabilidad a las reversiones de flujos de capital durante periodos de mayor incertidumbre. La liquidación coincidió con la debilidad del won surcoreano, lo que añadió presión a una economía que depende en gran medida de las importaciones de energía y las exportaciones de semiconductores.
Greenspan fue ampliamente celebrado como el "Oráculo" y el "Maestro" durante su mandato, acreditado por presidir la expansión económica más larga de la historia de Estados Unidos — un auge de 10 años desde marzo de 1991 hasta marzo de 2001 que vio el desempleo caer brevemente por debajo del 4% por primera vez desde 1970. La inflación, que había atormentado a la economía estadounidense durante la década de 1970, se mantuvo notablemente inactiva durante toda su presidencia. Pero su reputación se resintió tras la crisis financiera de 2008, cuando los críticos culparon a sus políticas de dinero fácil y a su fe en unos mercados financieros ligeramente supervisados de haber alimentado la burbuja inmobiliaria que casi derrumbó el sistema bancario de EE. UU. Greenspan reconoció más tarde que "cometió un error" al asumir que los bancos podían autorregularse.
Su capacidad de gestión de crisis se puso a prueba al inicio de su mandato. Apenas dos meses después de asumir el cargo en agosto de 1987, el Promedio Industrial Dow Jones se desplomó un 22,6% en el Lunes Negro, el 19 de octubre. Greenspan se ganó el mérito de restaurar la calma al asegurar a Wall Street que la Fed suministraría toda la liquidez necesaria. Ese manual de actuación — intervención decisiva durante el estrés del mercado — se convirtió en un modelo para la respuesta de los bancos centrales a las crisis en todo el mundo.
Para los mercados asiáticos, la era Greenspan conlleva un doble legado. La respuesta de su Fed a la crisis de 1997 — organizar préstamos de emergencia a Tailandia y renovar la deuda surcoreana — profundizó el compromiso de Estados Unidos con la estabilidad financiera regional. Sin embargo, las políticas de dinero fácil que siguieron también contribuyeron a los flujos de capital que amplificaron los ciclos de auge y caída de la región. Su muerte a los 100 años ha reavivado el debate sobre el poder del banco central y sus límites, una discusión que resuena particularmente en los mercados emergentes que soportaron el peso del contagio de 1997.
La caída del KOSPI del martes refleja no solo una reacción al fallecimiento de Greenspan, sino una ansiedad más amplia sobre las perspectivas económicas globales. La economía dependiente de las exportaciones de Corea del Sur está particularmente expuesta a la desaceleración de la demanda de China y Estados Unidos, sus dos mayores socios comerciales. El Banco de Corea enfrenta el desafío de apoyar el crecimiento mientras mantiene la inflación bajo control, un equilibrio que el propio Greenspan navegó durante su largo mandato. Su famosa advertencia sobre la "exuberancia irracional" en diciembre de 1996 — dos palabras que hicieron tambalearse a los mercados — sirve como recordatorio de cómo la comunicación del banco central puede convertirse en una fuerza que mueve los mercados.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
