Puntos clave:
El índice KOSPI de Corea del Sur, que ha subido un 75% este año, está emitiendo señales de advertencia a medida que la deuda de margen minorista alcanza un récord de 36,5 billones de wones, alimentando un repunte peligrosamente concentrado en solo dos acciones de semiconductores.
"Esta es una fiesta que quieres disfrutar mientras te mantienes cerca de la salida", dijo Mo Young, gestor de cartera en RootN Global Investors en Seúl, destacando los riesgos crecientes.
La estrechez del repunte es evidente: mientras que Samsung Electronics y SK Hynix han contribuido con más de dos tercios de las ganancias, solo el 33% de las acciones de referencia cotizan por encima de su promedio móvil de 50 días, según datos de Bloomberg. El movimiento se produce mientras los inversores extranjeros vendieron 30 billones de wones en acciones locales y el won coreano se debilitó más allá de 1.500 por dólar.
El apalancamiento extremo crea un alto riesgo de una corrección en cascada del mercado, y los reguladores ahora expresan abiertamente su preocupación antes del lanzamiento de ETF apalancados de acciones individuales la próxima semana, un movimiento que podría agregar más leña al fuego.
El fervor especulativo está impulsado por los inversores minoristas, que están liquidando cuentas de ahorro y pólizas de seguro para perseguir el repunte impulsado por la IA. La cantidad de dinero prestado para comprar acciones alcanzó un máximo histórico de 36,57 billones de wones, según la Asociación de Inversión Financiera de Corea. Esta deuda está cada vez más en manos de inversores de mayor edad; los mayores de 50 años ahora poseen alrededor del 62% de todos los préstamos de margen, y la deuda entre los inversores de 60 años se duplicó a 8 billones de wones en un año.
Las compras están muy concentradas. Samsung Electronics y SK Hynix representan ahora alrededor del 42% de la capitalización de mercado total del KOSPI. "Comprar el índice no es simplemente comprar una parte diversificada de Corea; es cada vez más una apuesta concentrada en semiconductores de memoria", dijo Christian Heck, gestor de cartera en First Eagle Investment Management.
Las fuertes compras minoristas se encuentran con una ola de ventas de los actores institucionales. Los inversores extranjeros han sido vendedores netos durante nueve días consecutivos, deshaciéndose de 3.400 millones de dólares solo en la sesión más reciente, principalmente en acciones tecnológicas.
Esto ha provocado advertencias de los funcionarios. El gobernador del Servicio de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, expresó su preocupación de que los inversores minoristas pudieran sufrir pérdidas en medio de la mayor volatilidad, particularmente con la introducción de nuevos productos apalancados. El KOSPI ya experimentó una fuerte caída del 5% el martes, siguiendo la debilidad de las acciones de chips de EE. UU. y un aumento en los rendimientos de los bonos globales que amenaza la era del dinero barato.
Si bien el auge de los chips de IA ha generado ganancias récord para los fabricantes de chips del país, el exceso especulativo construido sobre él enfrenta una prueba crítica. Con valoraciones en algunas acciones no tecnológicas que se extienden a 60 veces las ganancias proyectadas y el won debilitándose, la base apalancada del mercado de valores más caliente del mundo parece cada vez más frágil.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
