El principal índice bursátil de Corea del Sur cayó un 2,29% después de que un asesor presidencial planteara la idea de un impuesto a las ganancias extraordinarias derivadas de la IA, una propuesta que borró más del 7% del mercado en su mínimo intradía e inyectó una enorme incertidumbre política en una de las operaciones más populares del mundo.
El KOSPI cerró en 7.643,15 el 12 de mayo, recuperándose de un mínimo de sesión cerca de 7.400 tras una aclaración del funcionario. La liquidación comenzó justo cuando el índice tocó los 7.999,68, a un paso de la marca histórica de los 8.000 puntos. El detonante fue una publicación en Facebook de Kim Yong-beom, jefe de política del presidente Lee Jae-myung, cuestionando cómo la "prosperidad estructural" de la IA debería compartirse con el público.
"Si la posición estratégica de la cadena de suministro de infraestructura de IA crea prosperidad estructural y conduce a ingresos fiscales excedentes históricos, cómo usar este dinero no es una pregunta de opción múltiple, sino una cuestión de diseño que requiere una reflexión seria", dijo Kim en la publicación, proponiendo un "dividendo ciudadano".
El mercado descontó inmediatamente el riesgo de un nuevo impuesto sobre Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc., cuyos beneficios se han disparado gracias al auge de la IA. El beneficio operativo del primer trimestre de Samsung saltó un 755% interanual, mientras que el beneficio neto de SK Hynix aumentó un 398%. Los dos gigantes de los semiconductores representan ahora un récord del 42,2% de la capitalización de mercado total del KOSPI, casi el doble de la ponderación del 22,6% a principios de 2025. Esta concentración convirtió la propuesta política en un evento de mercado sistémico.
La propuesta representa el viento en contra más significativo hasta ahora para un rally que ha visto a los bancos de inversión apresurarse a elevar sus pronósticos. JPMorgan Chase & Co. elevó recientemente su escenario alcista para el KOSPI a 10.000 puntos, citando el ciclo alcista de la memoria "más alto por más tiempo". Goldman Sachs y Citi han emitido perspectivas igualmente optimistas, señalando la creciente demanda mundial de infraestructura de IA.
Si bien Kim aclaró más tarde que los fondos provendrían del "exceso de ingresos fiscales" y no de un nuevo impuesto directo a las corporaciones, la ambigüedad del término ha creado un nuevo riesgo incuantificable. El mercado se queda preguntándose si esto significa una simple reasignación de los ingresos fiscales existentes o un precursor de un impuesto formal a las "ganancias excesivas", similar a los mecanismos utilizados en el sector energético.
La ansiedad del mercado se ve agravada por la trayectoria política del presidente Lee. Como alcalde y gobernador provincial, Lee implementó con éxito programas de renta básica, incluido un "dividendo juvenil". Su administración tiene un historial documentado de convertir tales propuestas en políticas, lo que sugiere que este concepto de "dividendo de IA" es más que un simple globo de ensayo.
La caída del 2,29% al cierre, tras la recuperación parcial, representa el intento inicial del mercado de valorar esta nueva prima de riesgo político. Si bien el argumento alcista impulsado por la IA permanece intacto por ahora, está fracturado. La pregunta clave para los inversores ya no es solo sobre el ciclo de los semiconductores, sino sobre cuánto de su potencial alcista podría ser reclamado por el gobierno.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
