KLA prevé un mercado de equipos para chips de $140 mil millones mientras las fábricas greenfield impulsan el crecimiento

KLA Corp. espera que el gasto en equipos de fabricación de obleas supere los $140 mil millones este año, con inversiones en fábricas greenfield en lógica y memoria que extienden el ciclo hasta 2027 e impulsan la demanda de herramientas de control de procesos.

"He sido el CFO aquí desde 2013, y no recuerdo este nivel de visibilidad hacia el próximo año a principios de mayo", dijo Bren Higgins, director financiero de KLA, en la 54.ª Conferencia Anual de Tecnología, Medios y Comunicaciones Globales de J.P. Morgan.

La compañía reportó ingresos en el tercer trimestre fiscal de $3.42 mil millones, un aumento del 11 % respecto al año anterior, con ventas de control de procesos de semiconductores subiendo un 13 % hasta $3.08 mil millones. Las ganancias ajustadas aumentaron a $9.40 por acción desde $8.41. Higgins dijo que los ingresos de la segunda mitad podrían situarse en un rango de "mediados a altos de los diez, tal vez 20 por ciento" por encima de la primera mitad, a medida que la oferta se equipara con la demanda de los clientes.

Las perspectivas de KLA indican que el ciclo alcista de equipos de semiconductores aún tiene margen para continuar, impulsado por la demanda de infraestructura de IA para lógica avanzada, memoria de alto ancho de banda y empaquetado complejo. La compañía espera que el crecimiento de equipos de fabricación de obleas en 2027 supere al de 2026, una ventana de visibilidad plurianual poco común que podría respaldar el objetivo de KLA para 2030 de $26 mil millones en ingresos y $84 en ganancias por acción.

Las Fábricas Greenfield Extienden el Ciclo

La visibilidad de KLA hacia 2027 es inusualmente sólida porque los clientes están construyendo fábricas completamente nuevas (proyectos greenfield) en lugar de simplemente agregar capacidad en sitios existentes. Higgins dijo que la nueva construcción de fábricas en lógica, DRAM y flash se está traduciendo en pedidos, cartera de trabajo y presión sobre los plazos de entrega. "Todos quieren sus herramientas antes", dijo, añadiendo que los clientes han regresado con planes revisados que hacen que los plazos de entrega previamente acordados parezcan tardíos.

El gasto es amplio. La memoria está creciendo más rápido este año, con la combinación esperada de KLA en un 60 % alto para fundición y lógica y un 30 % bajo para memoria. La segunda mitad podría ver una mayor contribución de la memoria, con DRAM superando potencialmente a la lógica en ese período.

El Empaquetado Avanzado se Convierte en un Negocio de Mil Millones de Dólares

El empaquetado avanzado ha surgido como un importante motor de crecimiento para KLA. Higgins dijo que el mercado de empaquetado ahora crece a más del 30 %, frente al 20 % que la compañía anticipaba en enero. El propio negocio de empaquetado de KLA está en camino de alcanzar $1 mil millones en ingresos, lo que implica una tasa de crecimiento en el rango del 50 % alto.

El cambio refleja una transformación estructural en la fabricación de chips. A medida que los anchos y espacios de las líneas se reducen y la integración del empaquetado se vuelve más compleja (particularmente para la computación de alto rendimiento), el empaquetado avanzado requiere cada vez más soluciones de inspección "tipo front-end". "Lo último que un cliente quiere es pasar por toda la integración necesaria para integrar uno de estos dispositivos tan valiosos y que no funcione", dijo Higgins.

La Intensidad del Control de Procesos Aumenta con la Complejidad del Chip

KLA se beneficia de una dinámica que la diferencia de los fabricantes de equipos puros: el gasto en control de procesos no solo aumenta con el volumen de obleas, sino también con la complejidad del chip. Los troqueles grandes y de alto valor (comunes en aceleradores de IA y silicio personalizado en nodos de 3 nanómetros y 2 nanómetros) crean un mayor riesgo de rendimiento, lo que impulsa a los clientes a gastar más en inspección y metrología.

Higgins comparó el gasto en control de procesos con un seguro, diciendo que los clientes están dispuestos a pagar más para proteger productos de mayor valor. Datos de terceros muestran que KLA ganó aproximadamente 80 puntos básicos de participación en control de procesos este año y es aproximadamente 7.5 veces más grande que su competidor más cercano. La compañía ha ganado aproximadamente 360 puntos básicos de participación desde 2021.

KLA compite con Onto Innovation Inc. en metrología especializada e inspección de empaquetado avanzado, y con Applied Materials Inc., que aprovecha una cartera más amplia de equipos de semiconductores que abarca deposición, grabado y empaquetado. ASML Holding domina la litografía ultravioleta extrema, pero opera en un segmento diferente del proceso de fabricación.

Servicios y Retorno para los Accionistas

El negocio de servicios de KLA, donde el 80 % de los ingresos están bajo contrato y las tasas de renovación superan el 90 %, creció un 16 % en el trimestre de marzo. Higgins dijo que el crecimiento de los servicios este año debería alinearse con el objetivo a largo plazo de la compañía del 13 % al 15 %. Los ingresos por servicios durante la vida útil de una herramienta ahora superan el 100 % del precio de venta promedio de la herramienta, ya que las herramientas permanecen en producción durante más de 20 años.

La compañía anunció recientemente un aumento del dividendo del 21 % junto con una autorización de recompra de acciones por $7 mil millones. KLA ha aumentado su dividendo anualmente durante 20 años, logrando una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente el 16 % durante ese período.

Las acciones de KLA cotizan con una prima respecto a muchos pares de equipos de semiconductores, respaldadas por sus ingresos recurrentes por servicios y los vientos de cola estructurales derivados de la creciente intensidad del control de procesos. El objetivo de la compañía para 2030 implica un crecimiento anual de ingresos de aproximadamente el 15 % frente a un contexto industrial de aproximadamente el 12 %. Si las inversiones en fábricas greenfield se materializan como se espera, la exposición al control de procesos de KLA podría generar un crecimiento de ganancias plurianual que el mercado aún no ha descontado por completo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.