JPMorgan Chase & Co. ha emitido una severa advertencia de que los precios actuales del petróleo no están alineados con las realidades del mercado, pronosticando un aumento inevitable que provocará la destrucción de la demanda y mayores costes para la economía estadounidense.
JPMorgan advierte de que un choque significativo en los precios del petróleo es inevitable, ya que las tensiones geopolíticas y las interrupciones del suministro no se han reflejado plenamente en los precios de mercado, un escenario que amenaza con impulsar el crudo West Texas Intermediate (WTI) por encima de los 100 dólares por barril y desencadenar consecuencias económicas generalizadas.
"En teoría, los beneficios de las refinerías deberían verse favorecidos por unos márgenes (cracks) más elevados, pero las altas primas del crudo y los costes operativos podrían ser un lastre material e incierto", afirmaron los analistas de JPMorgan en una nota reciente relativa al impacto en grandes procesadores como Reliance Industries.
La advertencia llega mientras el crudo WTI subía por segundo día consecutivo para situarse en torno a los 96 dólares el barril, tras haber superado los 97 dólares al principio de la sesión. La subida se ve alimentada por el estancamiento de las negociaciones entre EE. UU. e Irán y los persistentes bloqueos navales en el estrecho de Ormuz, que ya han provocado que el crudo Brent suba más de un 40 % desde finales de febrero. Este sentimiento de aversión al riesgo ha llevado al índice del dólar estadounidense hasta la cota de 98 y ha arrastrado al S&P 500 a una caída del 0,4 %.
El núcleo de la previsión de JPMorgan es que el mercado está subestimando la gravedad de la crisis de suministro, que el jefe de la AIE ha calificado como la "mayor amenaza a la seguridad energética de la historia". Un movimiento sostenido de los precios por encima de los 100 dólares no solo garantizaría un aumento de los precios en las gasolineras estadounidenses, sino que también intensificaría las presiones inflacionistas, aumentaría los costes operativos de las empresas y, en última instancia, obligaría a reducir el gasto de los consumidores, lo que podría inclinar a la economía hacia una recesión.
El principal factor que impulsa la subida de precios prevista es el endurecimiento de la oferta mundial. Los continuos enfrentamientos navales, las incautaciones de petroleros y el bloqueo de los puertos iraníes han limitado gravemente las exportaciones. Estas interrupciones en el estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento crítico para el comercio mundial de petróleo, han retirado del mercado un volumen significativo de crudo, provocando lo que los analistas de Jefferies denominan una "prima de escasez". La situación es tan grave que el director de la Agencia Internacional de la Energía afirmó que el mundo se enfrenta a la "mayor amenaza a la seguridad energética de la historia".
Mientras la oferta se reduce, las consecuencias económicas de unos precios más altos empiezan a aflorar por el lado de la demanda. S&P Global ya ha reducido su previsión de demanda mundial de petróleo para el año en 700.000 barriles diarios. El análisis de JPMorgan sugiere que esto es solo el principio de un periodo de "destrucción de la demanda", en el que los precios suben hasta un punto en que los consumidores y las industrias se ven obligados a recortar. Este proceso alimenta directamente una inflación más amplia, ya que los mayores costes del combustible incrementan los gastos de transporte y fabricación. Por ejemplo, las acciones de la india Reliance Industries han caído cerca de un 8 %, ya que la empresa se enfrenta a mayores costes de importación de crudo, un patrón que probablemente se repetirá en los sectores dependientes de la energía a escala mundial.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
